币圈界报道：

稳定币资产证券化浪潮下，华尔街借势布局国债收益新生态

截至11月初，交易代码为IQMM的ProShares GENIUS货币市场ETF资产管理规模达178.1亿美元，7日年化收益率为3.84%，净费率0.15%。该产品专为受《GENIUS法案》监管的稳定币发行方设计，推动数字美元储备向传统金融市场渗透。

短期国债主导配置，满足合规流动性需求

IQMM仅持有现金及期限不超过93天的美国国债，符合监管对稳定币储备的流动性要求。其每日两次净值计算与当日结算机制，使其成为管理大规模可赎回代币的机构理想工具。

资产管理模式重构：从托管到收益分层

该基金实现100%资产具备每日与每周流动性，加权平均到期日约45天。以当前规模估算，每年可产生约2670万美元管理费收入，形成可持续现金流。此模式已引发富兰克林邓普顿与贝莱德等巨头跟进调整旗下产品线。

收益链条延伸：谁真正掌控资金流向？

当用户将美元兑换为稳定币后，发行方通过投资国债获取利息，而资产管理人则收取管理费用。以Circle为例，其2026年第二季度储备收入高达6.677亿美元，占总收入比重超95%。然而，分销、托管与运营成本亦显著侵蚀实际利润空间。

流动性风险暗藏：集中赎回或冲击基金稳定性

尽管底层资产为短期国债，但若稳定币发行方作为最大持有人遭遇大规模赎回，可能被迫抛售ETF份额以获取现金，从而引发流动性压力，影响基金净值与市场表现。此外，该产品不保证每份100美元面值，也未纳入FDIC保险覆盖范围。