币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国正式挂牌交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，名为Staked NEAR ETP，已在德意志交易所Xetra系统上线，并以欧元计价。投资者可通过常规证券账户直接参与，其国际证券识别码（ISIN）为SE0025837735，交易代码为VRTR。

产品结构与成本构成揭示真实收益水平

尽管发行方宣传年化收益率达2.6%至2.7%，但1.49%的年度管理费已占据收入近六成。在扣除费用后，实际净回报介于1.11%至1.21%之间，远低于表面数字。这一现象并非个例，而是当前加密类ETP普遍存在的费率压缩问题——相较于比特币等主流资产的低费率趋势，山寨币质押产品的成本显著偏高，直接影响投资者最终收益。

发行商拓展欧洲布局，德国成关键落子

Virtune AB总部位于斯德哥尔摩，目前管理24只加密相关交易所交易产品，资产管理规模约3.4亿美元。此次推出是其在德国市场的第13款产品，标志着公司在欧洲合规金融渠道的持续扩张。该产品此前已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，但以瑞典克朗计价，本次转为欧元结算，首次实现德国投资者无需换汇即可参与。

货币结算机制与潜在汇率风险并存

该产品以欧元在Xetra交易，虽避免了跨境兑换成本，但基础资产NEAR仍以美元报价。这意味着即使支付欧元，其价值仍受美元波动影响。产品未提供货币对冲功能，因此投资者面临双重风险：底层资产价格波动与外汇汇率变动，二者叠加可能放大整体波动性。

累积模式主导收益体现方式

该产品采用“累积型”设计，所有质押奖励不以现金形式发放，而是每日计入每单位净值（NAV），从而推高单位所对应的代币权益。截至2026年10月28日，每份对应约1.02237333个NEAR。这种机制意味着持有者无法获得现金流，也无法获取传统意义上的质押收入凭证，只能通过价格变化来反映收益，对税务申报和资金规划带来额外复杂性。

实物支持保障资产真实性

发行商明确表示，该产品由100%实物NEAR代币支撑，存储于Coinbase的离线冷钱包中。此举区别于无真实资产背书的合成票据类产品，增强了透明度与可信度。然而，零售投资者无法提取所持代币至个人钱包；该权利通常保留给机构或授权参与者。若希望自主掌控资产，建议通过交易所直接购买并转入硬件钱包。

发行商信用风险不可忽视

尽管资产被隔离，但该产品属于担保证券而非基金份额，不享受基金法下的破产保护。若发行商陷入财务困境，投资者仅能依据抵押品清算结果追偿，不受存款保险覆盖。此风险在欧盟范围内普遍存在，非单一产品缺陷。因此，在投入大额资金前，必须充分理解发行商的信用状况及法律地位。

监管框架归属证券法而非MiCA

根据欧盟现行法规，此类加密衍生品因属可转让证券，不在《市场滥用条例》（MiCA）的管辖范围之内，而是受制于招股说明书法律与证券市场监管体系。这使得分销流程更接近传统债券操作，由托管行执行尽职调查、订单处理与结算。投资者不应期待获得所谓的MiCA认证，那适用于不同类型的加密资产。

税务认定存在重大分歧空间

在德国，该产品的税务属性取决于其是否具备实物交付请求权。若合同赋予投资者提取代币的权利，则可能适用一年持有期免税政策；否则将被视为资本收益，无论持有时间长短均需缴纳25%预提税及附加税。由于尚无最高法院判例，各银行处理方式不一，部分即便客户主张长期持有也强制扣税。因此，务必查阅产品条款并咨询专业税务顾问，避免税务误判。

市场环境与交易策略提示

该产品上市时，NEAR价格约为4.44美元，一周内下跌10.8%，处于历史高点的22%附近。在此背景下，年化净回报率不足1.2%显得微不足道。投资此类产品本质上等于押注价格波动，而非纯粹获取稳定收益。建议优先选择在主要交易时段（上午9点至下午5:30）下单，并使用限价单控制成交价格，以应对新上市产品流动性差导致的较大买卖价差。

三步决策模型助力理性投资

面对该产品，投资者应执行三重评估：首先比对同类产品费率，确认是否存在更低成本替代方案；其次审阅产品文件，明确其是否承诺实物交付，据此判断税务处理路径；最后决定资产保管方式——如追求自主控制，应绕开此类金融工具，直接通过交易所购入并自行保管。便利性背后，是持续的成本与风险代价。