币圈界报道：

稳定币资产转化成高收益金融工具的现实路径

ProShares旗下交易代码为IQMM的GENIUS货币市场ETF在11月初管理资产规模达到178.1亿美元，其7日年化收益率为3.84%，净费率仅0.15%，展现出强劲的吸引力。该产品专为受《GENIUS法案》监管的稳定币发行机构设计，将数字美元储备转化为可交易、可结算的短期国债持仓。

机构级流动性解决方案满足监管合规需求

该基金仅配置现金及期限不超过93天的美国国债，符合稳定币储备的严格要求。其每日两次净值计算与当日结算机制，使大型代币发行方得以高效管理大规模可赎回资产，规避传统基金的清算延迟问题。

资产管理人借势构建持续性收入模型

截至11月2日，该基金全部资产具备每日与每周流动性，加权平均到期日约45天。以178.1亿美元规模计，0.15%的年费率带来每年约2670万美元的稳定管理收入，形成可持续的盈利模式。这一优势已吸引富兰克林邓普顿与贝莱德等巨头调整产品布局，切入同一赛道。

收益链条中的多方利益分配格局

当用户将法定货币兑换为稳定币时，发行方将资金投入高流动性国债，产生利息收入。这部分收益支撑了发行方运营，而资产管理公司则通过管理费实现变现。例如Circle在2026年第二季度的储备收益达6.677亿美元，占总收入比重超95%。然而，实际利润仍需扣除托管、分销与运营成本。

潜在流动性危机埋藏于集中持有结构之中

尽管底层资产为短期政府债券，但若稳定币发行方成为基金最大持有人，一旦发生大规模赎回潮，其可能迅速抛售ETF份额以获取现金，引发流动性压力。该基金不承诺固定面值，亦无FDIC保险保障，因此股价波动与赎回冲击存在叠加风险。随着稳定币使用深化，这场由数字美元驱动的金融转型正重塑资产管理、托管与中介生态。