币圈界报道：

比特币调整属周期内修正，非熊市开端

知名宏观经济学家 Raoul Pal 在近期访谈中明确表示，当前比特币价格回落并未标志新熊市的启动。他指出，这一阶段的市场波动属于四年周期内的正常回调，而非完整周期的终结。

市场未现流动性收缩，与传统熊市截然不同

Pal 强调，尽管资产价格出现下行，但全球范围内的流动性状况依然稳健，尤其美国市场的流动性水平接近历史高位。这与以往熊市中普遍存在的资金枯竭现象形成鲜明对比。

周期误判风险高，早期离场者恐错失巨幅反弹

他警告投资者，若盲目依据四年初次峰值卖出、谷底抄底的旧逻辑操作，极有可能在关键时机退出，从而错过潜在的超级周期带来的巨额回报。当前市场正处于一个可能酝酿历史性上涨的节点。

比特币估值显著低于长期趋势，呈现深度超卖状态

Pal 分析显示，比特币相对于纳斯达克指数已进入约两个标准差的超卖区间，其对数价格亦低于长期趋势线约 1.5 个标准差，显示出明显的价值洼地特征。

资本分流至人工智能领域，致加密资产被低估

他认为，当前市场资金大量涌入人工智能相关标的，导致原本可支持加密资产的流动性被分流。这种结构性失衡使得比特币未能充分反映整体流动性宽松的现实。

黄金涨势或成比特币资金回流的催化剂

Pal 预期，在黄金近期表现强劲后，部分避险资金将重新配置至比特币。两者虽同具抗通胀属性，但对经济环境反应机制不同，未来流动性有望从黄金转向加密资产。

他坚信，比特币兼具对冲货币贬值的功能与网络效应驱动的技术增长潜力，具备长期价值跃升的基础。

*这不是投资建议。