币圈界报道：

Arthur Hayes警示比特币动能不足：依赖央行资产负债表扩张

前BitMEX联合创始人、现Maelstrom首席投资官Arthur Hayes对加密资产未来走势表达审慎忧虑，指出比特币价格表现与美联储及商业银行资产负债表的动态高度挂钩。他在2026年11月3日发布的分析中强调，若无中央银行主动扩表，市场可能将持续面临下行压力。

美元流动性重蓄势，但扩张仍待信号

Hayes认为，当前全球美元流动性正经历阶段性恢复，但其有效性取决于美联储或商业银行是否重启资产负债表扩张进程。他指出，在此前提未满足前，比特币仍将承受显著压力。

加密资讯平台BeInCrypto援引衡量全球美元流动性的.USDLIQ指标，该数值于11月2日达到3271万，较1月水平上升4.49%，但仍低于10月峰值3290万，差距约0.6%。然而，该指标的计算逻辑与构成要素尚未对外披露。

流动性度量工具解析：.USDLIQ的构成与用途

.USDLIQ是一个整合央行储备、国债持有量及银行间交易活动等核心变量的综合性流动性指数，被广泛用于评估整体金融体系的资金松紧程度及其对风险资产的影响。

发布时间差引发背景可信度争议

Hayes的公开言论标注为11月3日，但所引用的数据反映的是11月2日的状况。目前尚无确凿证据表明其分析在该日期前已对外发布。相关报道结合早期市场情绪与交易行为，却未能明确其观点是否直接触发当日市场波动。

亦无同期数据支持其声明导致特定价格反应，使判断其影响范围存在不确定性。

Hayes宏观立场的历史演进

自2026年以来，Hayes始终强调法币供应量对加密市场的影响远超监管因素。他在5月迈阿密共识大会中重申，宏观经济条件才是决定比特币波动的核心驱动力。

近期其立场随经济信号调整：10月15日建议增持比特币与以太坊，预期人工智能行业低迷或引发系统性救助；至10月24日，其管理的Maelstrom已出售价值2228万美元的数字资产，其中包括6400枚以太坊（估值1520万美元），转而采取防御性策略。

此前9月，他曾通过欧元兑日元汇率变动预判美联储潜在流动性释放动作，虽展现其理论框架，但无法独立验证其最新警告的时效性与市场影响。

Maelstrom公司背景说明

Maelstrom是由Hayes主导的数字资产投资机构，兼具家族办公室功能，专注加密领域战略配置与高阶风险投资。

市场反应缺失与信息断层

目前未提供11月2日比特币价格实时快照，仅能参考11月3日的CoinGecko数据与恐惧贪婪指数，难以还原其言论提出时的市场情境。尽管当天比特币跌破77,000美元，但无法确认与Hayes观点存在因果关系。

根据报道，仅美元流动性回升不足以驱动比特币上行，必须伴随美联储或银行业的资产负债表实质性增长。

现有资料未显示该警告在11月2日引发明显市场异动，亦无证据证明相关扩张条件已实现或将在短期内推动价格上涨。

后续观察重点与风险提示

投资者应密切追踪美联储与商业银行资产负债表的实际变化，此类扩张可能成为比特币重拾涨势的关键转折点。同时，厘清.USDLIQ指标的技术细节，并获取更多宏观经济同步信号，有助于更准确评估加密资产反弹潜力。

需强调，Hayes的观点仅为个人见解，不代表市场共识，亦不构成任何投资建议。