币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国正式挂牌交易。瑞典发行商Virtune AB将其名为Staked NEAR ETP的证券在德意志交易所Xetra上线，并于次日公布该消息。投资者可通过常规证券账户以欧元直接购买，其国际证券识别码为SE0025837735，交易代码为VRTR。

核心收益结构揭示真实回报水平

尽管发行方宣称年化质押收益率可达2.6%至2.7%，但实际净回报受1.49%年度管理费显著压缩。扣除费用后，投资者获得的实际收益约为1.1%至1.2%。这一比例表明，费用已占据总收益的五成以上。在比特币类产品的费率持续下行的背景下，此类山寨币质押产品仍维持较高成本，导致宣传收益与实际到账差异明显。

公司布局德国：第十三款产品落地生效

总部位于斯德哥尔摩的Virtune AB专注于加密资产相关金融工具发行，目前管理24只交易所交易产品，资产管理规模约3.4亿美元。此次推出的Staked NEAR ETP是其在德国市场的第十三个产品，标志着公司在当地业务的实质性拓展。该产品此前已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，但以瑞典克朗计价；本次转为欧元交易，首次实现无货币转换的本地化接入。

多维度标识符助力精准定位

投资者需通过三项关键标识查找该产品：国际证券识别码（ISIN）为SE0025837735，德国证券编号为A4APTM，Xetra交易代码为VRTR。其中，ISIN中的“SE”代表瑞典为发行国，而非结算货币。虽然结算以欧元进行，有效规避了外汇兑换成本，但基础资产仍以美元计价，汇率波动将直接影响产品价值，且未提供任何对冲机制。

收益与成本的动态平衡分析

当前网络质押收益率数据存在轻微差异——公告显示截至2026年10月27日为2.7%，而产品页面标注为2.6%。两者均为快照值，实际收益随全网质押量和链上交易活跃度变化。若网络收益率降至1.49%以下，管理费将完全侵蚀本金。这一逻辑适用于所有质押型ETP，但凸显出比较不同发行方费率的重要性，不能仅依赖宣传数字。

累积模式主导收益体现方式

该产品采用累积型设计，不向持有者发放现金分红。发行商将每日产生的质押奖励计入净资产价值（NAV），使每单位对应的代币权益逐步上升。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR，该数值随时间每日递增。这意味着收益反映在价格增长中，而非账户现金流。因此，投资者无法用于再投资或获取年度收入凭证，须通过价差计算实现税务申报。

实物资产支持提升透明度与可信度

根据发行方披露，该产品由100%真实持有的NEAR代币支撑，存储于Coinbase的离线冷钱包中，确保资产可验证性。此举区别于合成票据类产品，后者仅依赖合约互换关系，缺乏底层资产。尽管如此，零售投资者仍无法提取所持代币至个人钱包，此权利通常保留给机构级参与者。如需自主控制资产，建议通过公开交易所购买并转入硬件钱包。

发行商信用风险不可忽视

从法律属性看，加密ETP并非基金份额，而是由发行商发行的担保证券。其资产虽有隔离安排，但在发行商破产时，投资者权益并不享有法定保护，也无法享受存款保险覆盖。若发生清算，回收金额取决于抵押品状况，而非政府保障。这属于欧洲上市加密产品的普遍特征，投资者应在投入前充分认知该风险。

监管框架：非MiCA适用，遵循证券法体系

该产品不受欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）管辖，因其被归类为可转让证券，故适用招股书法律及证券监管框架，与债券发行类似。这对投资者而言具有双重影响：一方面分销流程规范、托管行具备成熟风控能力；另一方面，不应期待获得所谓“MiCA认证”，此类授权对证券类产品并无意义。

税务处理存争议：持有期与请求权类型决定税负

税务认定关键在于该证券是否赋予实物交付请求权。若具备，可能适用一年持有期免税政策；若仅为货币支付请求权，则被视为资本收益，无论持有时间长短均需缴纳25%预提税及团结附加税，但允许亏损抵扣。目前尚无最高法院判例明确界定，银行执行标准不一，部分即使客户主张长期持有仍会扣税。建议仔细查阅条款，并咨询专业税务顾问。

市场环境与操作策略提示

上市当日，NEAR价格约为4.44美元，较一周前下跌10.8%，距历史高点仍有逾78%差距。在此波动加剧背景下，年化净收益不足1.2%显得微不足道。投资该产品本质上等同于承担价格波动风险以换取小幅增值，不具备防御性。交易渠道方面，Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO及comdirect等平台已开通，其他经纪商若接入Xetra且未设内部禁令，亦可后续加入。

隐性成本与交易时机选择

新上市产品流动性有限，买卖价差可能显著影响实际成本，且该费用不在公开费率表中体现。建议优先在工作日上午9点至下午5:30之间下单，此时发行商提供连续报价。避免使用市价单，改用限价单以防止在薄订单簿中遭遇不利成交。购买前应查看订单簿深度，评估潜在滑点。

综合决策三步走：成本、税务与控制权

投资者应审慎评估三要素：首先对比同类产品费率，确认是否存在更低成本选项；其次查证产品条款，明确其是否具备实物交付请求权，据此判断税务影响；最后明确自身需求——若追求资产自主权，应绕开此类产品，直接通过交易所购入并自行保管。否则，接受发行商信用风险即为使用该工具的必要代价。

（截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格与费率可能变动，请以发行方最新披露为准。）