币圈界报道：

SoFi三季度业绩超预期：贷款扩张驱动增长，科技板块承压

10月27日，SoFi Technologies发布2024年第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润达2.41亿美元。该成绩主要由贷款活动激增、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大及手续费收入上升共同推动，有效对冲了科技业务板块的持续疲软。

核心业务动能不均：贷款引擎全速运转，技术平台遭遇阵痛

尽管整体财务数据表现强劲，但各业务线发展态势迥异。贷款与金融服务板块加速扩张，而科技平台则因关键客户流失陷入收缩，凸显公司增长模式正从多元均衡转向高度依赖信贷业务。

本季度财务表现进一步揭示，公司收入增长高度依赖于以存款为支撑的放贷活动以及高费率贷款发起交易的规模效应。

存款基础构筑利率护城河，年节省利息支出超7亿美元

截至9月底，SoFi的总存款额攀升至513亿美元，单季新增58亿美元。这一资金储备直接推动净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差提升至6.14%，环比上升16个基点。

其资金结构的核心优势在于低成本获取资金。公司披露，平均存款利率较同类融资安排低145个基点。管理层估算，该优势每年可减少约7.45亿美元利息支出。

需强调的是，此为年度化成本节约，并非当季利润增量。对于放贷机构而言，更低的资金成本有助于拓宽利差空间，在市场利率下行压力下增强定价弹性。

然而，这一优势受制于宏观利率环境。若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能不同步调整，净息差走势将取决于重定价节奏、市场竞争及资产负债匹配状况。同时，降息或刺激再融资需求，带来新贷款机会，因此不能简单推断利率下行必然利好盈利能力。

贷款发起量激增七成，第三方销售策略成关键支撑

本季度总贷款发起规模约为169亿美元，同比飙升71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

这一增长既反映消费需求回升，也体现公司加大向第三方买家出售贷款的策略。本季度通过平台发起的贷款中，约38亿美元用于外部出售。相比保留于自身资产负债表的贷款，此类交易可在不承担全部信用风险的前提下获取手续费收入。

该模式使公司在控制资产规模的同时扩展发起能力。但其收入仍依赖机构买家持续采购意愿，且承保标准与合同履约仍是关键风险点。

值得肯定的是，个人贷款的年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，显示当前信用质量可控。但随着新贷款逐步进入还款阶段，未来信用表现仍需持续观察。

金融服务提速，科技部门收入与利润双回落

公司各业务板块间差距日益显著：

贷款与金融服务：调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务营收为5.251亿美元，同比增长25%，受益于银行、投资等多元化产品用户活跃度提升。

科技平台：营收下滑至8,740万美元，同比下降24%。主因是一家大型客户完成迁移后退出合作（剔除影响后实际增长18%）。该部门贡献利润大幅萎缩56%至1,420万美元，利润率从28%收窄至16%。平台赋能账户数下降11%至约1.4亿个。

这暴露了其企业级服务的脆弱性——即便存量客户仍在增长，失去头部客户仍会对收入和利润造成实质性冲击。该部门亟需证明新客户获取与交易量增长足以弥补流失缺口。

加密业务用户活跃，但盈利贡献几乎可以忽略

SoFi重启加密投资服务以来，截至9月底已拥有503,070个相关账户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但对应交易成本高达1.6亿美元，仅留下163万美元净收入。

这意味着净收益占毛收入比例不足1.0%，占合并营收比重仅为0.12%。该数据未计入运营费用，因此并非真实净利润。2026年前九个月累计净收入约367万美元。

虽然加密采用率上升表明客户参与度提高，但其经济价值仍停留在“引流”层面。潜在价值或体现在交叉销售：使用加密功能的用户更可能后续开通银行、贷款等服务。但由于缺乏独立数据支持，现阶段应将加密业务视为客户粘性指标，而非盈利新增长极。

2027年目标设定：从规模扩张迈向效率跃升

管理层上调2026年指引：调整后净营收预计达约50.4亿美元，同比增长约40%；调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步规划2027年调整后营收目标为64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。届时调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

该预测意味着公司不仅要继续扩大收入规模，还需显著提升盈利转化效率。基于前三季度36.6亿美元的调整后营收，第四季度需实现约13.8亿美元才能达成全年目标，与第三季度基本持平，显示目标具备可行性。更具挑战的是2027年，届时收入增速预期达27%，基数已显著抬高。

投资者应聚焦三大核心指标以评估可持续性

下一次财报将有助于判断本次增长是否具备持续性。重点关注以下三方面：

  • 净息差稳定性：6.14%的息差反映良好资金结构，但未来受存款重定价与贷款利率变动影响，趋势存在不确定性。
  • 信用损失趋势：尽管当前核销率下降，但快速扩张下的信用风险积累值得关注。
  • 科技平台利润修复：剔除离职客户影响后营收增长积极，但需看到其盈利能力重建的明确信号。

相较于会员数量（1,710万）与产品总数（2,670万个），年增长率分别为35%与44%，这些指标虽具潜力，但最终回报取决于将客户行为转化为高附加值金融产品的能力。最新数据显示，银行与贷款板块进展显著，而科技与加密业务的商业模式仍有待验证。随着管理层提出2027年更高利润率目标，公司下一阶段的核心挑战在于证明盈利增长可延续，而不必依赖持续优惠的资金成本环境。