币圈界报道：

上市公司比特币囤积达130万枚，融资模式面临结构性挑战

当前已有180家上市公司累计持有约130万枚比特币，占全网供应量的6.2%。然而，Bitfinex指出，投资者对折价发行优先股的偏好可能影响企业未来通过证券化手段持续采购比特币的融资效率。

头部企业持仓集中度显著，战略路径分化显现

Strategy（原MicroStrategy）以848,517枚比特币占据企业总持仓近三分之二份额。截至10月29日，其优先股STRC收于99.34美元，略低于面值100美元。另一主要参与者Strive在10月17日至23日期间购入6,182枚比特币，使其总持仓升至43,000枚。

优先股融资机制承压，价格折扣引发连锁反应

Bitfinex分析称，Strategy与Strive正依赖优先股支撑比特币采购资金链，同时试图维持证券对收益型投资者的吸引力。核心风险在于，若市场要求过大幅折价，将打断融资节奏，迫使企业在股息支付压力下被迫出售资产。

分红频率改革：从月度到每日，波动性管理升级

为缓解除息日带来的股价波动，Strategy股东于10月28日批准修订案，允许每日记录分红。新计划将于11月1日起生效，需完成证书提交。届时STRF、STRK和STRD等系列股票亦将在2027年1月1日跟进实施。

CEO Phong Le表示，此前每月除息前后曾出现约49个基点跌幅，调整为每两周一次后降至36个基点。转向每日分配有望进一步平抑波动。值得注意的是，该调整仅改变支付时间，不增加股息总额。

Strive先行布局：高息优先股与增持同步推进

总部位于达拉斯的Strive早在6月16日即启动SATA优先股的每日分红机制，领先于同行。该证券为高级别优先股，初始股息率13%，目标面值100美元；其次级证券SATS则提供固定15%年利率。

清算顺序中，债权人优先于所有优先股持有人，而SATA持有人优先于SATS，普通股股东排在最后。10月，公司以每股90美元发行700万股SATS，募资约6.3亿美元。尽管发行价低于票面价值，但此非财务困境信号——因Strategy早期发行STRC时亦采取相同定价策略。

根据向SEC提交的文件，Strive在10月17日至23日间以平均82,732美元/枚（含费用）购入6,182枚比特币，持仓由36,818枚增至43,000枚。截至10月23日，其现金及等价物达5.044亿美元，较一周前增长逾1.8亿美元。此外，公司还持有505,000股STRC，估值约5,020万美元。

分红结算规则差异：非交易日处理机制明确

Strategy文件揭示，每日分红记录日与实际到账日存在时间差。每个日历日均为记录日，包括周末与节假日。但对于通过存管信托公司（DTC）清算的股份，非营业日记录被视为发生在前一交易日。

举例说明，11月6日（周五）至11月8日（周日）的分红共享同一周五记录日与除息日，并于周一（11月9日）统一发放。在T+1结算周期下，周五买入者将错过三笔分红，而当日卖出者仍可享有。

文件强调，对于非DTC渠道清算、跨市场交易或使用不同结算系统的股份，处理方式可能有所不同。