币圈界报道：

币安bStocks引领代币化股票浪潮，市值突破14亿美元

币安推出的bStocks平台已实现代币化股票总价值约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占据主导地位。该平台在发行规模上领先于Ondo与xStocks等主要竞争者，成为当前最活跃的代币化股票生态。

市场主导地位稳固，产品数量居首

RWA.xyz于11月3日发布的仪表板数据显示，bStocks共上线104种产品，远超第二名Ondo的9.028亿美元市值及xStocks的5.968亿美元。若按近似估值计算，其占整个代币化股票与ETF类别流通价值的38%左右，涵盖链上直接发行证券及合成价格敞口产品。

超八成代币由交易所集中持有，托管结构成焦点

Bitquery于11月1日发布研究指出，截至10月底，六大发行商未偿还代币总额达32亿美元，其中币安占比高达13.1亿美元（约41%）。值得注意的是，88%的bStocks代币位于币安储备金证明列出的五个钱包地址内，显示出高度集中的托管特征。若剔除这些交易所托管部分，Ondo将以8.48亿美元持仓量跃居首位，凸显出客户实际流通代币与交易所持有量之间的显著差异。

从6月上线到破十亿管理规模，增长路径清晰

自今年6月推出以来，bStocks实现快速扩张。8月时管理资产规模已达6.106亿美元，超越xStocks；10月15日宣布突破10亿美元里程碑，并披露客户累计完成超60亿美元的代币与真实股票头寸转换。尽管在某些排名中仍落后于Ondo，但其整体发展势头强劲。

代币不附带投票权，股息自动再投资

bStocks基于BNB智能链发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的BTECH Holdings作为特殊目的载体发行。每个代币提供1:1的底层股票价格敞口，且存放在受监管托管账户中。符合条件的用户可通过币安将代币兑换为实体股票，但持有者不享有投票权，股息亦非现金发放，而是通过乘数机制自动再投资。

交易活跃度高，但机器人套利影响数据解读

10月数据显示，六大发行商在去中心化交易所的互换总量达103亿美元，其中Robinhood以26.1亿美元位居第一，Coinbase紧随其后为24.9亿美元。然而，该数据包含大量自动化往返交易，即机器人在同一笔操作中买入并卖出相同代币。若按单次交易计，其优势缩至约1100万美元。自10月16日起，Coinbase代币交易量已反超Robinhood达10%。

美国投资者被明确排除，合规限制依然存在

尽管可获取美股敞口，但币安和Robinhood均禁止向美国居民提供或交付其代币产品。币安声明中明确排除美国人士参与，而Robinhood则将其代币定义为由英国泽西岛公司发行的代币化债务证券，仅提供经济收益敞口，不赋予法律或受益所有权。