币圈界报道：

币安代币化股票生态持续扩张，市场份额稳居前列

截至10月底，币安推出的bStocks平台所发行的代币化股票总价值已达到约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元整体市场中占据主导地位。该平台在产品数量与发行规模上均位居行业首位，超越Ondo和xStocks等主要竞品，成为当前代币化证券领域最具影响力的参与者。

代币持有集中度高，交易所托管成主流模式

根据Bitquery于11月1日发布的研究报告，六大主要发行商未偿还代币总额达32亿美元，其中币安占比高达41%，约合13.1亿美元。值得注意的是，超过八成的bStocks代币被存放在币安储备金证明列出的五个特定钱包地址中，显示出高度集中的托管特征。若剔除这些由交易所管理的钱包，排名将发生显著变化，届时Ondo将以8.48亿美元的持仓量跃居首位。

链上交易活跃，去中心化活动表现亮眼

10月份，六大发行商在去中心化交易所间的代币互换总量达到103亿美元，其中Robinhood以26.1亿美元的交易额领跑，Coinbase紧随其后为24.9亿美元。然而，这一数据包含大量自动化往返交易，即机器人在同一笔操作中买入并卖出相同代币。若按实际交易次数计算，其优势大幅缩小至约1100万美元。从10月16日起，Coinbase的月度交易量已超过Robinhood达10%。

所有权结构透明，但权益受限于协议条款

bStocks基于BNB智能链发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的BTECH Holdings作为特殊目的载体发行。每个代币对应一单位底层股票的价格敞口，并存放于受监管托管账户中。用户可通过币安将代币兑换为真实股票，但不享有投票权，股息亦不以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。此外，部分产品如DJTB允许符合条件的高端客户以bStock为抵押品进行保证金交易，但不支持直接借贷。

跨境合规壁垒依然存在，美国用户无法接入

尽管bStocks提供对美股的间接敞口，但币安明确禁止美国居民参与。类似地，Robinhood也声明其代币化债务证券不得向美国境内或美国公民提供。这些产品虽能追踪标的资产价格变动，但不赋予持有者对发行公司法律上的股东权利或受益权，仅提供经济收益敞口，反映出当前代币化证券在合规框架下的边界限制。