币圈界报道：

ARC代币销售成关键支撑，驱动Circle季度营收回升

在稳定币业务面临利率下行压力的背景下，Circle通过其原生代币ARC的预售活动确认了1.82亿美元的收入，成为本季度业绩的核心驱动力。该收入有效对冲了其旗舰产品USDC储备金回报下降带来的影响。

核心收益来源转向新兴生态，传统模式承压

当前数据显示，公司稀释后每股收益达0.84美元，较去年同期的0.64美元显著提升。总收入与储备金收入同比上升17%，达到8.65亿美元。然而，若剔除ARC相关收入，整体营收将出现同比下降，凸显新业务对财务表现的关键作用。

储备回报率持续走低，挤压传统盈利空间

尽管USDC流通量同比增长8%至739亿美元，但其平均储备收益率已下滑61个基点至3.5%，导致储备金收入同比下降8%至6.576亿美元。美联储虽于9月加息25个基点至3.75%-4%，但仍低于一年前水平，使得资金回报环境未见根本改善。

竞争格局演变，新型稳定币模式挑战现有生态

Open Standard推出的Open USD已于9月30日在Solana链上线，获Coinbase、万事达卡、Shopify、Stripe及Visa等机构支持。该模式采用收益共享机制，在扣除管理费后将储备回报分配给合作方，为金融机构提供更具吸引力的参与路径。

战略重心转移：从单一利息依赖转向复合价值网络

ARC代币的推出标志着Circle正从依赖储备利息的单一盈利模式，转向涵盖支付、治理与质押奖励的多维收益体系。若不计入预售收入，调整后EBITDA为1.35亿美元，同比下降21%；而包含该部分后则达3.17亿美元，同比激增85%。

未来收入路径明确：质押激励与网络服务并行

公司预计将在2027年完成Arc网络向权益证明机制的过渡，届时将开启质押奖励收入通道。同时，其支付网络（CPN）亦开始探索收费机制，首席财务官预测2027年将实现实质性收入贡献。首席执行官强调，平台正构建一个由开发者、用户和资产共同驱动的价值飞轮。

组织优化聚焦长期战略，人员结构调整启动

为匹配新战略方向，Circle宣布实施约5%员工规模的裁员计划，旨在使组织架构更契合其向互联金融生态演进的运营需求，确保资源集中于高增长领域。