币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模达14亿美元，主导RWA生态

币安推出的bStocks平台已实现代币化股票总价值约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占据领先地位，超越Ondo与xStocks等主要竞争者，成为该类别发行规模最高的平台。

代币持有集中于交易所，客户托管为主流模式

截至10月底，绝大多数bStocks代币仍存放于币安钱包地址中，主要用于客户资产托管。尽管Robinhood和Coinbase的未偿还代币总量相对较低，但在去中心化交易活动中的表现尤为亮眼，位居前列。值得注意的是，代币持有者虽可获取对应股票的价格波动敞口，但其实际所有权及投票权取决于具体产品设计。

市场占有率近四成，产品数量领先全行业

RWA.xyz于11月3日发布的数据显示，bStocks平台共上线104款代币化产品，稳居首位；第二名为Ondo（市值9.028亿美元），第三为xStocks（5.968亿美元）。Robinhood以1.462亿美元位列第四，而Coinbase Global则为3910万美元。按近似估算，bStocks约占整个代币化股票与ETF类别的流通价值38%。

超八成代币由交易所托管，真实流通量存差异

Bitquery于11月1日发布的研究指出，六大主要发行商的未偿还代币总额达32亿美元，其中币安占比最高，达13.1亿美元（约41%）。研究排除了发行商库存中的未售出代币，但包含交易所为客户持有的部分。结果显示，高达88%的bStocks代币位于币安储备金证明所列的五个钱包地址内。若剔除这些由交易所管理的钱包，Ondo将以8.48亿美元持仓量跃居第一，凸显托管结构对排名的影响。

从6月上线至今实现跨越式增长，转换规模超60亿美元

自今年6月正式推出以来，bStocks迅速扩张。8月时管理资产已达6.106亿美元，超越xStocks；10月15日，币安宣布其资产管理规模突破10亿美元大关，并披露客户已在代币与真实股票头寸之间完成逾60亿美元的资金转换。

价格敞口为主，不附带投票权与现金分红

bStocks是基于BNB智能链发行的BEP-20证券，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的特殊目的实体BTECH Holdings发行。每个代币对应1:1的底层股票价格变动，相关股票存放在受监管的托管账户中。符合条件的用户可通过币安将代币兑换为真实股票，但代币本身不赋予投票权。股息通过乘数机制自动再投资，不以现金形式发放。用户可使用USDT购买或以支持股票进行代币化转换，且支持全天候交易与外部钱包提取。

转换服务受维护期限制，部分产品支持抵押用途

币安明确指出，股票转换需满足特定账户条件并接受相关条款。文档显示，系统可在公司行动或维护期间暂停转换功能。此外，8月上线的DJTB代币允许经批准司法管辖区内的VIP 3级合格客户将其作为保证金用于交易，但不得直接借入该代币。

去中心化交易活跃度高，自动化交易贡献显著

10月份，六大发行商在去中心化交易所的互换总量达103亿美元。其中，Robinhood以26.1亿美元交易额居首，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。此数据未涵盖中心化平台内部交易，仅统计链上重复交易次数。分析发现，Robinhood的优势主要来自高频自动化往返交易，即机器人在同一笔操作中买入并卖出相同代币。若按单次交易计，其优势缩减至约1100万美元。从10月16日起，Coinbase代币的实际交易量已超过Robinhood约10%。

美国投资者被排除在外，合规边界清晰界定

尽管提供美股敞口，但美国居民无法参与bStocks及相关产品。币安官方文档明确禁止美国人士访问，而Robinhood同样声明其代币化债务证券不向美国境内或美国公民提供。Robinhood将其产品定位为由位于泽西岛的Robinhood Assets (Jersey) Limited发行，仅提供经济收益敞口，不授予法律权益或受益人身份。