币圈界报道：

NEAR质押型证券正式进入德国主流交易体系

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国市场启动交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，以欧元计价，在德意志交易所Xetra平台挂牌，交易代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735。投资者可通过常规证券账户直接参与，无需跨境换汇即可配置这一加密资产衍生品。

核心收益模型：费用侵蚀超过一半预期回报

该产品的年度管理费设定为1.49%，而发行方公布的质押年化收益率区间为2.6%至2.7%。经测算，扣除费用后实际净收益仅为1.11至1.21个百分点。若网络质押率下降至1.49%以下，成本将完全覆盖收益，导致本金受损。这一现象并非个例，而是当前加密类ETP普遍存在的结构性特征。

累积机制主导价值增长，无现金分红安排

所有质押奖励不会以现金形式发放，而是通过每日调整单位所对应的代币数量来体现。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR，随着网络奖励注入，该数值持续递增。这意味着持有者仅能通过价格上升实现资本增值，无法获得可再投资的现金流，亦无传统意义上的年度收入对账单。

实物支持与冷存储保障，但不可提取资产

根据发行方披露，该产品由100%真实持有的NEAR代币支撑，存放在Coinbase的离线冷存储环境中，确保资产可验证性。尽管如此，零售投资者并无权将代币提取至个人钱包；该权利通常保留给机构级参与者。如需自主掌控资产，建议通过公开交易所购买并转入硬件钱包。

法律属性决定风险边界：非基金，无破产保护

从法律角度看，该产品属于发行商发行的担保证券，而非投资基金份额。因此，即使基金资产独立隔离，一旦发行方陷入财务困境，投资者无法享受法定破产保护或存款保险。其偿付能力取决于抵押品处置结果，而非监管庇护。这在欧盟范围内是加密证券的通行做法，投资者须自行评估发行方信用状况。

监管框架：不适用MiCA，受证券法管辖

由于该产品被归类为可转让证券，不受《加密资产市场法案》（MiCA）约束，而是遵循传统的招股说明书与证券监管规则。这带来了更成熟的分销流程——托管行负责订单执行、适当性评估及结算。但同时也意味着不应期待获得所谓的“MiCA认证”标签，此类资质并不适用于该类产品形态。

税务分类模糊：持有期影响预扣税率

税务处理的关键在于产品是否承诺实物交付。若具备代币请求权，持有一年以上可能享有免税待遇；若仅为货币支付请求权，则视为资本收益，无论持有时间长短均需缴纳25%所得税及团结附加税。目前尚无最高法院判例明确标准，各银行执行口径不一，部分仍会强制扣税。建议查阅条款并咨询专业税务顾问。

市场背景：基础资产处于下行周期

上市当日，NEAR价格约为4.44美元，较一周前高点下跌10.8%，周内波动幅度达两位数。当前价格距离历史峰值仍有约78%的差距。在此背景下，年化净回报不足1.2%显得微不足道，实际投资行为等同于押注价格反弹，而非依赖稳定收益。

交易渠道与流动性考量

德国投资者可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect等平台交易该产品。随着市场接受度提升，更多经纪商有望接入。但新上市证券普遍存在买卖价差较大问题，尤其在非交易时段。建议使用限价单，并优先选择工作日上午9点至下午5:30之间的交易窗口，以降低滑点风险。

决策三步走：成本、税务、控制权权衡

在考虑投资前，请完成三项关键判断：首先，对比同类产品费率，确认是否存在更低成本替代方案；其次，审阅产品文件中关于交付权属的描述，厘清税务身份；最后，评估自身是否需要对资产拥有实际控制权。若追求自主托管，应绕过此类产品，直接通过交易所购入并保管于私钥控制的钱包中。否则，接受发行商信用风险即为必要代价。