币圈界报道：

ARC代币预售成关键驱动力，推动Circle业绩跃升

在稳定币业务之外，Circle通过其原生代币ARC的预售实现1.82亿美元收入，成为本季度业绩的核心增长点。该收入有效缓解了旗舰产品USDC储备金回报下降带来的压力。

核心收益结构向多源化演进，摆脱单一依赖

当前财务表现反映出公司正从依赖储备利息的单一收入模式，转向涵盖支付清算、链上应用及代币经济的多元化生态体系。这一转型旨在提升整体抗风险能力与可持续性。

利率下行冲击传统收益，储备回报持续承压

尽管USDC流通量同比增长8%，但平均储备收益率同比下降61个基点至3.5%，导致储备金收入降至6.576亿美元，同比下滑8%。即使美联储9月加息25个基点至3.75%-4%，仍不及去年同期水平，进一步加剧盈利压力。

新生态落地加速，构建复合增长飞轮

Circle于2025年推出支付网络，其自研区块链Arc计划于2026年9月上线主网，并将在2027年过渡至权益证明机制。届时交易费用将用USDC结算，为平台带来新的收入流。此外，公司已开始对部分支付活动收取服务费，预计2027年将形成实质性收入。

竞争格局演变，激励模式多元化挑战传统路径

Open Standard推出的Open USD已于9月30日在Solana链上线，联合Coinbase、万事达卡、Shopify等企业共同运营。该模式将管理费扣除后的储备收益分配给合作方，为企业提供更灵活的参与方式，对Circle构成直接竞争压力。

剔除代币收入后盈利走弱，转型阵痛显现

若不计入ARC预售贡献，公司总收入与储备金收入仅为6.83亿美元，同比下降约8%。调整后EBITDA虽整体增长85%至3.17亿美元，但若排除代币影响，仅约1.35亿美元，较上年下降21%。这表明当前增长主要由一次性项目驱动，基础业务仍面临挑战。

组织重构聚焦长期战略，资源重配提升效率

为配合战略升级，公司启动约5%员工规模的裁员计划，强调将组织架构与业务重点保持一致。此举意在优化资源配置，强化在支付网络与区块链生态领域的投入力度。