币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模达14亿美元，主导RWA赛道格局

截至10月底，币安bStocks平台发行的代币化股票总价值已攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占据主导地位。该平台不仅在产品数量上领先，以104款位列第一，更在发行商排名中超越Ondo与xStocks等主要竞争者，成为当前代币化证券领域最活跃的参与者。

市场主导地位稳固，但多数代币由交易所集中持有

根据RWA.xyz最新仪表板数据，币安凭借104款代币产品稳居榜首，其后为Ondo（9.028亿美元）和xStocks（5.968亿美元）。若按流通价值估算，bStocks约占该类别总值的38%。这一类别涵盖上市股票及交易所交易基金（ETF），包括链上直接发行与合成价格敞口两类结构。

超八成代币存于交易所钱包，真实流通量或被低估

Bitquery于11月1日发布的研究指出，六大主流发行商未偿还代币总额达32亿美元，其中币安占比高达13.1亿美元（约41%）。值得注意的是，该统计剔除了发行商库存中的未售出代币，但包含交易所为客户托管的代币。数据显示，88%的bStocks代币集中在币安储备金证明列出的五个地址中。若移除这些交易所托管部分，Ondo将以8.48亿美元持仓跃居首位，凸显平台实际流动性分布与表面数据之间的差异。

转换机制与权益边界：代币不等于完整股东权利

bStocks基于BNB智能链发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的BTECH Holdings作为特殊目的载体发行。每个代币对应1:1的底层股票价格敞口，且股票由受监管机构托管。客户可通过币安将代币兑换为实体股票，但需满足特定账户条件并接受条款约束。此外，持有者不具备投票权，股息亦非现金发放，而是通过乘数机制自动再投资。

去中心化交易活跃度反超，机器人套利影响排名

10月份，六大发行商在去中心化交易所间的代币互换总量达103亿美元，其中Robinhood以26.1亿美元位居第一，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。然而，该数据包含大量自动化往返交易——即程序在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若按单次交易计，其优势缩减至约1100万美元。从10月16日起，Coinbase代币交易量已超过Robinhood达10%以上，反映出真实用户行为的潜在变化。

美国投资者受限，法律与合规壁垒依然存在

尽管提供对美股的经济敞口，但币安明确禁止美国人士参与bStocks。Robinhood同样在其披露文件中声明，不得向美国境内或美国居民提供其代币化债务证券。这些产品虽能追踪底层资产价格，但不赋予持有人对发行公司的法律权利或受益权，仅构成经济性参与工具，而非完整所有权凭证。