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民主党掌控国会两院，《CLARITY法案》推进受阻

随着2024年中期选举结果揭晓，民主党成功取得国会参议院与众议院的控制权，终结了共和党在华盛顿长达两年的统一执政格局。尽管总统唐纳德·特朗普仍处于任期之中，但新一届国会将于2027年1月3日正式履职，届时民主党将主导立法议程。在此背景下，原定推进的《CLARITY法案》因缺乏跨党派支持而陷入僵局。

立法进程遭遇关键门槛，程序性投票告负

9月15日，参议院就是否启动《CLARITY法案》实质性审议举行程序性投票，最终以49票赞成、50票反对的结果未能达到所需的60票门槛。该动议仅涉及是否进入立法讨论阶段，并非对法案文本本身的表决。此次失败后，共和党参议员汤姆·蒂利斯提出重新审议请求，进一步延宕了立法进程。

跨党派分歧加剧，监管职责划分成焦点

尽管七名民主党参议员表态将继续推动跨党派合作，但法案内部争议持续发酵。《CLARITY法案》旨在明确证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）在数字资产领域的监管边界，并为中介平台建立注册机制。此前，众议院已于2025年7月通过其版本，后续参议院修改文本却未获广泛认可。

共和党方面，苏珊·科林斯、乔什·霍利与杰里·莫兰等参议员联合反对程序动议。科林斯指出，法案超过600页的复杂内容构成“不断变化的目标”，并担忧其可能削弱社区银行的存款基础，影响小企业融资渠道。

SEC推进替代监管方案，聚焦融资与托管新规

在《CLARITY法案》受阻之际，美国证券交易委员会（SEC）加快自身规则制定步伐。主席保罗·阿特金斯于8月18日发布《加密资产法规》提案，提出针对初创企业的两项豁免机制：四年内最高发行500万美元资产，以及每年最高7500万美元融资额度，均需履行信息披露义务。

此外，提案设立“安全港”条款，用于界定投资合同关系何时终止。阿特金斯强调，尽管监管改革已迈出关键一步，但长期稳定的法律框架仍需立法支持。

在托管领域，SEC于10月1日公布拟议框架，涵盖注册投资顾问、基金及商业发展公司。若无合规托管人可用，顾问可在特定条件下自行保管客户资产，但须每季度重新评估风险。州级信托机构则需确保具备书面防范措施，并每年接受一次合规审查。目前该提案尚处于公开征求意见阶段。

CFTC加速布局加密市场规则，启动公众咨询

美国商品期货交易委员会（CFTC）在监管节奏上表现更为积极。自9月17日向白宫提交审查报告后，该机构于10月5日正式启动公众意见征询，目标是建立符合《商品交易法》第2(c)(2)(D)节要求的零售加密商品交易监管框架。

主席迈克尔·塞利格表示，此举基于现有法定授权，重点在于识别滥用风险、明确合规标准，并探索设立专门针对加密资产的指定合约市场注册类别。所有反馈将在《联邦公报》公告发布后60天内提交，作为未来规则制定的重要依据。