币圈界报道：

ARC代币预售成核心引擎，驱动Circle营收突破瓶颈

在稳定币业务之外，Circle通过其原生代币ARC的预售实现了1.82亿美元的收入确认，显著缓解了旗舰产品USDC储备金回报下降带来的压力。该收入不仅支撑了整体财务表现，更标志着公司战略重心向多元化收益模式转移。

非储备收入主导增长，传统收益承压

报告期内，公司稀释后每股收益达0.84美元，较去年同期的0.64美元实现提升。总收入与储备金收入同比上涨17%，达到8.65亿美元。然而，若剔除ARC预售影响，两项指标均出现同比下降，凸显原有业务动能减弱。

利率下行叠加流通扩张，储备回报持续走弱

尽管USDC流通量同比增长8%，但平均储备回报率已降至3.5%，较去年同期下降61个基点。受美联储基准利率维持在3.75%-4%区间（9月上调25个基点）影响，储备金收入同比下降8%至6.576亿美元，反映出高利率周期红利正在消退。

生态构建加速，支付网络开启收费模式

自2025年5月启动支付网络以来，Circle持续推进其金融基础设施建设。其主网项目Arc将于2026年9月上线，计划于2027年过渡至权益证明机制，届时将引入质押奖励机制。同时，公司开始对部分支付活动收取费用，预计2027年将产生实质性网络服务收入。

竞争格局重塑，新型稳定币挑战现有生态

Open USD已于9月30日在Solana链上线，由Coinbase、万事达卡、Shopify、Stripe及Visa等机构联合发起。该模式将储备收益在扣除管理费后分配给合作伙伴，为企业提供更具吸引力的参与路径，加剧了市场对可扩展性与收益共享机制的竞争。

利润结构优化，战略转型初见成效

剔除ARC收入后，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.35亿美元，同比下降21%；而包含预售贡献的报告值则达3.17亿美元，同比增长85%。这表明当前增长高度依赖新业务，但长期潜力已显现。

组织重构聚焦核心，强化战略协同

为匹配新兴业务发展需求，Circle实施了约5%员工规模的裁员计划，旨在优化组织架构，使其更紧密地对接支付、区块链与生态拓展三大战略方向。此举被视为迈向可持续增长的重要一步。