币圈界报道：

黑石以太坊投资产品持续录得显著资金外流

根据Lookonchain于11月2日发布的最新数据，过去一个月内，黑石集团管理的以太坊相关产品累计出现580,145枚ETH的资金撤离，总价值约13.2亿美元，反映出投资者对这类结构性产品的信心波动。

ETHA主导每日赎回潮，占总量近八成

在最近一次数据快照中，黑石发行的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）贡献了接近77%的日均以太坊提取量。数据显示，该基金单日净赎回规模达44,837枚ETH，折合约1.0212亿美元，其中34,383枚由ETHA直接承担，占比高达76.7%。

主要竞争对手表现分化，仅富达实现逆势流入

同期，灰度（Grayscale）旗下ETHE与ETH产品合计流失9,015枚ETH；富达（Fidelity）的FETH减少1,418枚；Bitwise的ETHW仅流出21枚；而VanEck的ETHV及其他类别则无明显变动。从持仓结构看，ETHA持有量达3,095,551枚ETH，占所有被追踪以太坊产品总持仓的56.1%。

一周观察：富达成为唯一正向净流入者

在过去七天内，黑石系以太坊产品共流出169,205枚ETH，超出整体追踪群体的147,585枚净流出额。与此同时，富达在该周期吸引27,067枚ETH流入，有效缓解市场抛售压力。除黑石外的其他发行方合计实现21,620枚的净流入，使富达成为唯一维持七日余额增长的以太坊资产管理方。

十月数据揭示长期抛售趋势，ETHA占比逾八成

独立分析平台Farside的统计显示，2023年10月期间，ETHA累计净赎回金额约为14.205亿美元，全月未出现任何正收益日，仅有三个交易日流量为零。当月所有以太坊产品总赎回额为16.072亿美元，意味着ETHA独占其中88.4%。尤其在10月26日至30日间，其单周流失3.911亿美元，最后交易日再录得7660万美元赎回，远高于整个类别的1.557亿美元损失。

比特币基金呈现两极分化，黑石与富达背道而驰

在比特币领域，单日资金流出7,919枚BTC（约6.1426亿美元），七日累计流出2,292枚（价值1.7781亿美元）。黑石的IBIT单日流失3,056枚BTC，但在七日内仍保持2,038枚的净流入；富达的FBTC则分别记录2,630枚和2,196枚的流出；ARK 21Shares的ARKB在两个周期内均流失1,694枚。其余如灰度及Bitwise等机构均有小幅流出，而“其他”类别则录得温和流入。

ETHA赎回机制解析：授权参与者主导实物交割

根据其提交至美国证券交易委员会（SEC）的文件，ETHA为被动型指数工具，目标是紧密跟踪以太坊价格表现（扣除费用前）。个人投资者无法直接申请赎回股份，该流程须由具备资质的注册经纪交易商——即授权参与者（Authorized Participants）执行。

赎回可通过交付以太坊原生代币或出售相应资产所得现金完成。信托基金可自主与交易对手协商，也可借助Coinbase Prime平台进行结算操作。目前，公开钱包地址间的转账记录仅反映资金转移路径，无法揭示底层投资者行为或策略动因。上述报告均未将赎回归因于基差套利平仓。

实物赎回功能自2025年7月29日SEC发布指令，并于次日生效的注册修正案后正式启用。