币圈界报道：

股东关切：数字美元扩张为何未兑现盈利转化？

在11月4日举行的Circle互联网集团财报电话会议中，一名名为Rachel的个人投资者通过Say平台提出关键问题，关注其核心产品USDC的广泛采用是否能有效转化为公司层面的盈利能力提升。

用户增长与收益脱节引发质疑

根据会议纪要，该提问者指出，尽管USDC流通量实现8%的季度增幅，链上交易量更飙升49%，达到13.9万亿美元，但公司的收入表现并未同步走强。她追问：在当前利率环境下，如何解释收入增长滞后于使用规模扩张的现象？

她进一步询问未来12至18个月内，投资者应关注哪些关键节点以评估公司摆脱对利息收入依赖的能力，并期望了解非利息收入何时可成为主要增长驱动力。

管理层回应：新业务线正释放价值

针对上述疑问，首席执行官杰里米·阿莱尔强调，公司正在推进的多项战略投资已从投入期转向产出阶段。他特别提及Arc区块链网络、Circle Payments Network及计划收购的支付企业Tazapay，均已在本季度产生实质性回报。

“这些平台初期是资本支出重点，如今已开始创造真实营收，本季业绩即为明证。”阿莱尔表示。然而，首席财务官杰里米·福克斯-金补充称，公司暂不对外披露2027财年其他收入的具体预期，相关指引将在下一次财报发布时正式公布。

财务表现呈现结构性分化

本季度数据显示，尽管储备资产平均回报率降至3.5%，导致储备收入同比下降8%至6.576亿美元，但总收入仍实现17%增长，达8.649亿美元；持续经营利润增长5%至2.26亿美元。

值得注意的是，其他收入板块达2.273亿美元，其中1.82亿美元来自ARC代币预售，独立于利息收入之外。这一部分构成显著提升了非传统收入占比。

长期增长与利润率平衡策略

第二位股东Jessica则关注竞争加剧背景下，公司如何在维持利润率的同时推动流通量可持续增长。阿莱尔回应称，公司将持续深化分销合作网络，依托现有流动性优势巩固市场地位，并坚信未来将形成“赢家通吃”的格局，而自身志在成为头部参与者之一。

福克斯-金指出，虽然季度末流通量为739亿美元，与去年同期持平，但平均流通量有所提升。公司维持2026年其他收入预测区间在3.1亿至3.3亿美元之间，已包含代币预售收益。同时，预计在监管审批通过后，对Tazapay的收购将于2027年完成，相关整合工作仍在推进中。