币圈界报道：

SoFi三季度业绩超预期：贷款驱动增长，结构性挑战浮现

10月27日，SoFi Technologies披露了强劲的第三季度财务表现，实现营收13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。这一成果主要源于贷款活动的显著提升、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入增加，有效对冲了科技板块的持续疲软。

核心业务呈现明显分化趋势

尽管整体数据表现抢眼，但各业务线发展态势迥异。贷款与金融服务部门持续加速扩张，而科技平台则因关键客户迁移导致收入下滑，反映出公司增长模式正面临结构性调整压力。

存款成本优势助力利息收益提升

截至9月底，公司存款总额攀升至513亿美元，季度增量达58亿美元。该增长推动净利息收入同比上升59%至9.295亿美元，净息差达6.14%，环比提升16个基点。

管理层指出，其平均存款利率较同类融资安排低145个基点，年化节省利息支出约7.45亿美元。这一资金结构优势虽增强利差空间，但其长期有效性依赖于利率环境变化，若美联储降息，可能影响净息差稳定性，并非自动转化为利润提升。

贷款发起量激增，但资产留存受限

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增长71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。大量贷款通过第三方买家出售模式完成，仅产生手续费收入，不纳入资产负债表。

此举使公司可在控制信贷风险暴露的同时扩大业务规模。然而，收入仍依赖外部买家持续需求，且承保标准与合同履约仍是关键变量。值得注意的是，个人贷款年化净核销率从2.60%降至2.26%，显示当前信用质量可控，但未来表现仍有待验证。

金融服务高增，科技板块承压明显

贷款业务调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务营收5.251亿美元，同比增长25%。二者共同支撑整体增长。

相比之下，科技平台营收降至8,740万美元，同比下降24%，主因一家大型客户完成迁移。剔除该影响后，科技营收实际增长18%。但部门利润大幅下降56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%。平台赋能账户数同比下降11%，至约1.4亿个。

加密业务活跃度上升，盈利贡献几乎忽略不计

自2025年底重启加密服务以来，公司已积累50.3万加密产品用户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本高达1.6亿美元，仅剩163万美元净收入，占毛收入比例不足1.1%。

2026年前九个月净收入约367万美元，表明该业务目前仍以吸引客户参与为主，尚未形成实质性利润来源。其价值更可能体现在交叉销售潜力，但尚无数据支持其对整体收入的增量贡献，应视为用户粘性指标而非盈利引擎。

2027年展望要求盈利转化能力突破

管理层上调2026年调整后净营收预期至约50.4亿美元，年增幅约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年指引显示，调整后营收目标为64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。这意味着调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%升至35.0%，提升约2.1个百分点。

第四季度三大关键观测点

下一次财报将检验此次增长是否具备可持续性。投资者应重点关注：

净息差走势：当前6.14%水平受益于低成本存款，但若重定价节奏不同步，可能面临压缩风险；信用损失趋势：尽管核销率下降，但快速扩张下的真实违约情况仍需持续观察；科技平台利润修复迹象：剔除旧客户影响后的增长可喜，但重建盈利能力仍需明确路径。

尽管会员数达1,710万，产品总量2,670万个，年增长率分别达35%和44%，客户基础持续扩大，但最终回报取决于能否将流量转化为稳定银行、贷款与科技服务的盈利产出。当前阶段，公司已在贷款端取得显著进展，科技与加密业务的经济模型仍有待优化，未来盈利增长能否摆脱对有利融资条件的依赖，将是核心考验。