币圈界报道：

NEAR质押型证券正式进入德国零售市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国市场启动交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，名称为Staked NEAR ETP，其在德意志交易所Xetra挂牌，交易代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735。投资者可借助常规证券账户以欧元进行买卖，实现无需跨境换汇的便捷投资。

核心收益模型揭示成本占比过高

尽管发行方宣传年化收益率介于2.6%至2.7%，但实际净回报因1.49%的年度管理费而大幅缩水。扣除费用后，投资者可获得的实际收益约为1.11%至1.21%。若网络质押率下降至1.49%以下，费用将完全侵蚀本金，形成负向回报。此现象并非个例，而是当前多数加密质押型ETP普遍存在的结构性特征。

产品设计为累积型，收入不直接到账

该产品采用累积模式，所有质押奖励被计入资产净值（NAV）并反映在单位价值中，而非以现金形式分配给持有者。每单位对应的NEAR代币数量每日动态增长，截至2026年10月28日已达1.02237333个。这意味着投资者无法获取现金流用于再投资，也无法获得类似直接质押的年度收入对账单，仅能通过价格变动间接体现收益。

底层资产存于Coinbase冷钱包，支持实物抵押

Virtune声明该产品由100%实物持有的NEAR代币支撑，存储于Coinbase的离线冷存储系统中，确保资产真实存在且未被合成或衍生。然而，这一保障并不赋予普通投资者提取权，代币仍不可转移至个人钱包。若希望自主掌控资产，应选择在交易所购买并自行托管。

法律属性决定风险边界：无破产保护机制

作为非基金类证券，该产品在法律上属于发行商发行的担保债务工具，不适用基金资产隔离规则。一旦发行机构陷入财务困境，投资者无法获得法定偿付保护，能否追回资产取决于抵押品处置结果。此外，该产品不受存款保险制度覆盖，客户资金损失风险由自身承担。

监管框架归属招股书体系，非MiCA管辖

尽管欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）已生效，但此类交易所交易产品因其证券属性，被排除在MiCA适用范围之外，转而受制于传统证券招股说明书及信息披露规则。这虽带来熟悉的分销流程，但意味着投资者不应期待获得“MiCA授权”认证，相关资质亦属误解。

税务处理模糊，持有期判定影响税负

德国税务机关尚未就加密ETP制定明确判例。若产品承诺交付实际代币，则可能适用一年持有期免税政策；若仅为货币支付请求权，则视为资本收益，需缴纳25%预提税及团结附加税，且亏损可用于抵扣其他投资收益。不同银行执行标准不一，部分即便投资者主张长期持有仍会扣税，建议查阅条款并与专业顾问确认。

市场环境承压，短期波动掩盖长期收益

产品上市当日，基础资产NEAR价格约为4.44美元，较一周前高点下跌10.8%，处于历史峰值约22%水平。在此背景下，每年不足1.2%的净回报显得微弱。追求收益的投资者实质上等同于承担价格波动风险，投资逻辑需重新审视。

交易渠道与流动性风险提示

目前可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO及comdirect等平台交易。随着市场接受度提升，更多券商或将接入。但新上市产品通常面临价差扩大问题，尤其在非交易时段。建议使用限价单，并优先在工作日上午9点至下午5:30之间操作，以避免因订单簿薄弱导致滑点。

决策三步法：成本、税务、托管方式

在考虑投资前，应完成三项关键评估：首先对比同类产品费率，确认是否存在更低成本替代；其次审阅产品文件，明确其是否具备实物交付权，据此判断税务影响；最后根据自身资产管理需求，判断是否适合留在证券账户中——如需自主控制资产，应绕过此类产品，通过交易所直接购买并部署至硬件钱包。

（截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格与费率可能变动；购买前请核实最新条款。）