币圈界报道：

上市公司比特币囤积达130万枚，融资模式面临挑战

当前已有180家上市实体合计持有逾130万枚比特币，占全网供应量的6.2%。然而，Bitfinex指出，若投资者对折价优先股的需求持续走弱，将可能影响这些公司未来以证券形式为比特币采购融资的能力。

头部企业持仓集中，战略动向成焦点

Strategy（原MicroStrategy）以848,517枚比特币占据企业总持仓的近三分之二。截至10月29日，其优先股STRC收盘于99.34美元，略低于面值。另一主要参与者Strive在10月中旬完成新一轮增持，期间买入6,182枚，总持币量升至43,000枚。

优先股融资与现金流压力并存

Bitfinex分析认为，尽管Strategy与Strive依赖优先股支撑比特币购买计划，但若折价幅度过大，将损害证券吸引力，进而打断融资节奏。一旦股息支付压力加剧，企业或被迫出售资产以维持偿付，形成恶性循环。

优化分红周期以平抑股价波动

为应对除息日带来的价格波动，Strategy股东批准了修订案，允许每日记录分红。根据提交的Form 8-K文件，新机制将于11月1日正式启用，届时STRF、STRK及STRD等系列股票也将陆续跟进。此前每月派息曾导致约49个基点跌幅，调整为每两周一次后降至36个基点，每日分配有望进一步降低波动。

Strive先行布局，双轨融资同步推进

总部位于达拉斯的Strive早在6月便启动每日分红机制，领先于其他同类企业。其发行的SATA优先股具可变股息率（初始13%），目标面值100美元；次级股SATS则提供固定15%年利率。清算顺序上，债权人优先于所有优先股，而SATA持有人高于SATS持有人。

折价发行不等于风险信号，现金储备仍稳健

Strive于10月以每股90美元发行700万股SATS，募资约6.3亿美元。尽管发行价低于票面价值，但此现象并非财务危机标志——此前Strategy发行STRC时亦采用相同定价策略。据其向SEC提交的文件，该公司在10月17日至23日期间以平均82,732美元/枚（含费用）购入6,182枚比特币，持仓由36,818枚增至43,000枚。截至10月23日，现金及等价物达5.044亿美元，较一周前增长显著，另持有505,000股STRC，估值约5,020万美元。

分红结算规则差异影响实际权益归属

Strategy明确区分记录日与到账日：每日均为记录日，但非交易日（如周末、节假日）的记录视为前一交易日。例如，11月6日至8日的分红共享同一周五记录日与除息日，并于周一统一发放。在T+1结算下，周五买入者将错失三笔分红，而当日卖出者仍可享有。该规则仅适用于通过存管信托公司清算的股份，其他渠道持有者处理方式或有不同。