币圈界报道：

上市公司比特币囤积达130万枚，融资结构面临压力测试

当前已有180家上市公司累计持有约130万枚比特币，占比特币总供应量的6.2%。这一趋势引发市场关注，尤其是对优先股作为融资工具可持续性的讨论。Bitfinex指出，若投资者对折价发行的优先股需求减弱，可能影响企业持续获取资金用于比特币采购的能力。

头部企业主导持仓格局，战略重心持续倾斜

Strategy（原MicroStrategy）以848,517枚比特币占据上市企业总持仓近三分之二，成为最大单一买家。截至10月29日，其优先股STRC收盘价为99.34美元，略低于100美元面值。另一主要参与者Strive在10月中旬完成新一轮购入，增持6,182枚比特币，总持仓量升至43,000枚。

优先股发行机制与融资可持续性挑战

Bitfinex分析显示，Strategy与Strive均依赖优先股为比特币采购提供资金支持。关键风险在于：若投资者要求过高折扣，将导致融资成本上升，进而压缩可用现金。一旦面临股息支付压力，企业可能被迫出售部分比特币资产，形成负面循环。

调整分红频率以平抑股价波动，提升资本吸引力

为缓解除息日带来的价格波动，Strategy股东于10月28日批准修订案，允许每日记录分红。该计划将于11月1日正式生效，预计STRF、STRK和STRD等系列股票也将于2027年跟进。此前每月派息曾导致约49个基点跌幅，调整为每两周一次后降至36个基点，转向每日分配有望进一步降低波动性。值得注意的是，此举仅改变支付节奏，不增加股息总额。

Strive先行布局，优先股结构复杂但具流动性优势

总部位于达拉斯的Strive自6月起即实施每日分红机制，领先于同行。其SATA优先股为可变利率（初始13%），目标价格100美元；次级优先股SATS则提供固定15%年利率。清算顺序上，债权人优先于所有优先股，而SATA持有人优于SATS，普通股股东居末位。

10月，Strive以每股90美元发行700万股SATS，募资约6.3亿美元。尽管发行价低于票面价值，但此做法并非财务困境信号——类似情况亦曾出现在Strategy早期发行STRC时。根据提交给SEC的文件，该公司在10月17日至23日期间以平均82,732美元/枚（含费用）购入6,182枚比特币，持仓由36,818枚增至43,000枚。截至10月23日，现金及等价物达5.044亿美元，较一周前增长显著，另持有505,000股STRC，估值约5,020万美元。

分红结算规则明确，跨市场差异需注意

Strategy文件强调，每日分红记录日虽覆盖所有日历日（包括周末），但通过存管信托公司（DTC）清算的股份，在非交易日的记录被视为发生在前一交易日。例如，11月6日至8日的分红共享同一周五记录日，并于11月9日统一支付。在T+1结算周期下，11月6日买入者将错过三笔分红，而当日卖出者仍可获得权益。

文件提醒，对于非DTC渠道清算、异地交易或通过不同经纪系统持有的股份，处理方式可能存在差异，投资者应了解自身持股路径对应的结算规则。