币圈界报道：

SoFi三季报超预期：贷款扩张驱动增长，结构性隐忧浮现

10月27日，SoFi Technologies发布2024年第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。该成绩主要由创纪录的贷款发放量、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入上升共同推动，有效对冲了科技业务板块持续承压的影响。

关键指标全面跃升，全年指引上调

与去年同期相比，公司营收增幅达44%，净利润飙升73%。稀释每股收益达到0.18美元，略高于分析师预测的0.17美元。受此利好消息提振，公司上调2024年全年财务展望，并首次披露2027年初步战略目标。盘前交易中，股价应声上涨约9%。

业务板块呈现显著分化态势

尽管整体数据表现强劲，但各业务线发展不均衡。贷款与金融服务部门加速扩张，而科技平台则因关键客户流失面临持续压力。当前增长高度依赖于以存款为基础的信贷投放及高手续费的贷款发起模式。

存款优势强化净利差表现

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，单季度新增58亿美元。这一增长支撑了净利息收入同比提升59%至9.295亿美元，净息差达6.14%，环比提升16个基点。

其资金成本优势显著——平均存款利率比同类融资安排低145个基点。管理层估算，该结构每年可节省约7.45亿美元利息支出。这不仅扩大了利差空间，也为应对利率下行环境提供了缓冲能力。

然而，这种优势并非绝对。若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能不同步调整，净息差走势将取决于重定价节奏、市场竞争及资产负债匹配情况。同时，降息可能刺激再融资需求，带来新贷款机会，因此不能简单推断利率下行将直接削弱盈利能力。

贷款发起量激增，但资产留存受限

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增长71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

快速增长部分源于向第三方买家出售贷款的策略。平台本季为外部机构发起贷款约38亿美元，此类交易可在不承担全部信用风险的前提下获取手续费收入，从而支持业务扩张而不增加资产负债表负担。

尽管如此，该模式仍存在依赖性风险，收入稳定性取决于买方需求持续性，且承保标准和合同责任仍不可忽视。值得注意的是，个人贷款年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，表明当前信用质量可控，但未来表现仍需观察新发贷款进入还款期后的实际表现。

金融服务扩张与科技板块收缩并行

公司各业务单元差距日益拉大：贷款与金融服务部门调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务板块营收5.251亿美元，同比增长25%，得益于银行、投资等产品用户活跃度提升。

相比之下，科技平台营收下降至8,740万美元，同比减少24%。主因是一家重要客户完成系统迁移后终止合作。若剔除该影响，科技营收实际增长18%。该部门利润大幅缩水56%至1,420万美元，利润率从28%收窄至16%。平台赋能账户数同比下降11%至约1.4亿个。

这一结果揭示了其企业级服务的脆弱性：即便基础客户群仍在增长，失去头部机构客户仍将造成实质性收入与利润冲击。能否通过新客户获取与交易量提升弥补缺口，成为未来关键考验。

加密业务热度攀升，盈利能力仍处低位

自2025年底重启加密投资服务以来，截至9月底，平台已覆盖50.3万名加密产品用户。

第三季度加密交易总收入为1.616亿美元，但相关成本高达1.6亿美元，仅留下163万美元净收入，占毛收入比例不足1.1%。在合并报表中，该项贡献占比约0.12%。

上述数据未包含运营开支，因此非真正净利润。2026年前九个月累计净收入约367万美元，说明虽吸引用户参与，但尚未形成可持续利润来源。其潜在价值或体现在交叉销售：使用加密功能的客户更可能后续采用银行、贷款等其他金融产品。但由于缺乏独立追踪数据，现阶段应将其视为客户活跃度指标，而非盈利引擎。

2027年愿景提出更高盈利要求

管理层将2024年调整后净营收指引上调至约50.4亿美元，预计年增长率约40%。同时，调整后EBITDA目标为16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年展望显示，调整后营收将达到64亿美元，调整后EBITDA为22.4亿美元，每股收益达0.90美元。据此，调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

实现该目标意味着公司不仅要扩大收入规模，还需进一步提升盈利转化效率。基于前三季度36.6亿美元的调整后营收，第四季度需达成约13.8亿美元才能达标，与第三季度基本持平，表明全年目标具备可行性。但2027年27%的增长基数已显著提高，挑战更为严峻。

下阶段三大核心观测点

下一次财报将验证本次增长是否具备可持续性。投资者应重点关注三项关键指标：

  • 净息差水平：当前6.14%的息差反映良好资金结构，但存款重定价与贷款收益率变动可能改变趋势。
  • 信用风险动态：尽管核销率下降，但贷款规模快速扩张，未来信用表现值得密切跟踪。
  • 科技平台利润修复：剔除离职客户后营收已恢复增长，但需看到其盈利能力重建的明确信号。

相较于会员数量（1,710万）和产品总数（2,670万）的年增35%与44%，这些财务指标更具前瞻意义。客户基础扩展为收入增长提供潜力，但最终回报取决于将流量转化为高附加值银行、贷款及科技服务的能力。最新财报显示，公司在信贷领域取得突破，而在科技与加密生态方面仍需完善经济模型。随着管理层设定2027年更高利润率目标，下一阶段的核心任务是证明盈利增长可延续，而非依赖不断优惠的资金条件。