币圈界报道：

Block Inc.三季报：比特币板块利润收缩，核心业务驱动全面增长

在杰克·多西领导下，金融科技企业Block Inc.发布第三季度财务报告，指出其比特币生态系统毛利同比下滑50%至5200万美元，主因是Cash App对部分比特币交易实施手续费下调策略。尽管该板块承压，公司整体表现依然稳健，净利润达5.66亿美元，高于去年同期的4.62亿美元，同时大幅上调全年利润展望。

低费率策略致比特币收入走弱，用户活跃度支撑长期价值

Block将比特币相关毛利下降归因于主动调整定价结构，以增强用户粘性并推动长期增长。尽管本季度比特币生态毛利降至5200万美元，但其在Cash App总营收中的占比仍高达17.7亿美元，占总额的43.9%。这一变化并未反映交易量萎缩，而是体现公司对增长优先的策略取舍。

当前的低价模式旨在提升平台使用频率，强化用户对Cash App的依赖，从而形成更稳固的商业闭环。即使在毛利端承压，高参与度数据有效缓冲了收入波动风险。

Cash App与Square实现双引擎驱动，增长动能持续释放

本季度，Cash App毛利攀升至20.7亿美元，同比增长27%；月活跃用户达到6000万，得益于“Neighborhoods”功能加强商户与消费者间的连接，打通支付网络协同效应。

贷款业务表现亮眼，在Cash App Borrow与Afterpay Post-Purchase产品带动下，贷款发起额较上年增长40%，相关金融解决方案单位毛利增幅达32%。

Square方面，总支付量实现14%的年化增长，创下自2023年初以来最快增速。其中美国市场增长10.4%，国际交易量飙升26%。利润同比增长14%，调整后每股收益达1.13美元，同比增长超一倍，营业利润率升至历史最高的29%。

全年展望上调，未来三年增长路径清晰

Block将全年毛利指引上调至126.3亿美元，预计同比增长22%；调整后营业收入增速目标为69%，稀释每股收益预期增长75%。针对2027年，管理层设定至少15%的毛利增长率，并预计调整后营收达45.75亿美元，同比增长30%。

公司明确表示，2026年业绩将显著优于2025年11月投资者日所披露的基准情景。首席执行官杰克·多西与首席财务官阿米塔·阿胡贾在股东信中强调，增长势头正从短期激励转向可持续的结构性扩张。

尽管财报前Zacks维持“持有”评级，分析师普遍看好后续表现：预计下一季度每股收益1.16美元，营收67.6亿美元；全年预测为每股收益4.05美元，营收260.9亿美元。

财报公布当日股价收于76美元，微跌1.4%。但在盘后交易中，受积极信号提振，股价一度上涨超过8%，多家机构指出市场对增长潜力重估已启动。