币圈界报道：

山寨币ETF赎回潮显现：Zcash领跌，Hedera成唯一亮点

美国加密货币交易所交易基金在11月5日普遍遭遇资金回撤，投资者主动降低对多类主流山寨币的持仓敞口。其中，Zcash相关产品表现最弱，成为本轮调整中资金外流的核心标的，规模达1,099万美元。同时，Solana、Avalanche及Hyperliquid基金也出现不同程度的净赎回，整体资金流出总额接近1,680万美元。值得注意的是，尽管多数资产面临抛压，Hedera却逆市吸引约27.8万美元新资金注入，展现出相对韧性。

Grayscale Zcash ETF遭遇剧烈波动，单日净流出破千万

代码为ZCSH的Grayscale Zcash ETF在当日录得高达1,099万美元的资金外流，这一数值逆转了前一交易日343万美元的流入态势，标志着该产品进入新一轮需求调整周期。当前其净资产约为7.242亿美元，累计净流入仍维持在2.067亿美元水平。此轮波动延续了过去数月内该类资产申购行为反复无常的特征。

Hyperliquid与SolanaETF同步承压，多只基金出现资金撤离

Hyperliquid基金成为第二大赎回目标，合计流出约302万美元，其中Bitwise旗下BHYP产品贡献219万美元，而Grayscale的HYPG则损失约82.9万美元。与此同时，Solana ETF在连续三日流量持平后，再度录得118万美元净赎回。此前一周内已有机构投资者撤出2,480万美元，此次再度出现抛售迹象，显示市场对该资产的短期信心仍显脆弱。此外，Avalanche基金流出84.1万美元，NEAR则面临77.4万美元的赎回压力。

Hedera ETF逆势增长，唯一实现资金净流入的山寨币品类

在整体抛售背景下，Hedera成为唯一录得正向资金流入的加密资产类别。Canary HBAR ETF在当日吸纳约27.8万美元新增资本，连续第二个交易日保持净流入状态。尽管其资产管理规模仅为5,750万美元，相对较小，但累计净流入已达约1.167亿美元。这一反差表明，机构投资者并非全面看空，而是基于特定项目基本面或策略考量进行精准配置。

ETF赎回不等于代币抛售，市场结构影响显著

本次赎回潮发生于比特币与以太坊ETF同步下滑的宏观背景之下——前者流失4.302亿美元，后者流出近1亿美元。然而，基金份额的变动并不必然直接传导至底层代币价格波动。不同产品在份额创建、赎回机制及做市商操作上的差异，可能导致实际持仓变化与表面数据存在错位。例如，即使某基金出现赎回，若做市商主动补仓，仍可能维持代币价格稳定。此外，尽管Zcash近期经历网络升级（NU7）以缩短区块生成周期，其市场需求仍持续震荡，技术进展与资本流动之间形成明显背离。