币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模达14亿美元，居市场首位

截至10月底，币安推出的bStocks平台所发行的代币化股票总价值攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元整体市场中占据主导地位。该平台已上线104种产品，领先于Ondo和xStocks等主要竞争者，成为当前最活跃的代币化证券发行方。

代币持有集中度高，超八成存于交易所托管地址

根据Bitquery于11月1日发布的分析报告，截至10月30日，六大主流发行商未偿还代币总额达32亿美元。其中，币安占比高达13.1亿美元，约占总量的41%。值得注意的是，88%的bStocks代币位于币安储备金证明列出的五个特定钱包地址内，表明其高度依赖交易所托管。若剔除这些由平台管理的钱包，Ondo将跃居第一，凸显出代币流通与实际客户持有的差异。

链上活动活跃，去中心化交易量排名靠前

10月份数据显示，六大发行商在去中心化交易所间的股票与ETF代币互换总额达103亿美元。其中，Robinhood以26.1亿美元位居榜首，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。然而，研究揭示其优势部分源于自动化机器人频繁执行的往返交易行为。若按真实交易次数计算，两者的差距显著缩小，且自10月16日起，Coinbase的月度交易量已反超Robinhood约10%。

底层机制透明，但权利边界明确受限

bStocks基于BNB智能链发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的BTECH Holdings作为特殊目的载体发行。每个代币对应1:1的股票价格敞口，资产由受监管机构托管。用户可通过币安实现代币与实物股票之间的转换，但不享有投票权或现金分红，股息通过乘数机制自动再投资。此外，部分产品如DJTB已支持作为保证金抵押品使用，但不开放直接借贷功能。

美国市场准入受限，合规边界清晰划定

尽管提供美股敞口，但币安及Robinhood均明确禁止美国居民参与其代币化产品。币安在文档中排除美国人士，而Robinhood则将其产品定义为由英国属地公司发行的代币化债务证券，仅赋予经济收益权，不提供法律所有权或受益权益。这反映出当前代币化证券在跨境合规方面的严格边界。