币圈界报道：

Strive第三季5.09亿净利真相：非经营性收益主导盈利结构

Strive, Inc. 公布的2026年第三季度财务报告显示，净利润为5.09亿美元，然而这一数字几乎完全依赖于其持有的比特币资产估值变动。该公司同期主营业务收入仅为269.6万美元，来自投资咨询与医疗设备销售，远不足以支撑其利润水平。

核心盈利来源为比特币市价重估，非实际经营所得

公司在该季度记录了高达5.337亿美元的比特币未实现增值收益，这一数额甚至超过了总利润额，成为利润构成的决定性部分。根据美国证券交易委员会（SEC）披露的Form 10-Q文件，截至10月30日，公司持有43,124枚比特币，按当日市场价约75,630美元计算，账面价值约为32.6亿美元。

运营亏损严重，依赖投资收益填补缺口

损益表显示，尽管营收微薄，运营支出却高达3,869.9万美元，其中员工薪酬1,563.3万美元，医疗设备研发无形资产减值达1,465万美元。若剔除投资收益，该季度运营亏损达3,600万美元。最终净利润由三项投资收益共同支撑：比特币未实现收益5.33697亿美元，策略型优先股持股收益883.3万美元，及其他投资收益149.7万美元，合计5.44027亿美元。

利润本质为会计调整，价格波动直接影响财报表现

依据ASC 350-60准则，比特币被列为按公允价值计量的金融资产，其价值变动直接计入当期净利润。这意味着价格上涨带来无现金流支持的“账面利润”，而下跌则产生同等金额的会计损失。数据显示，5.337亿美元的估值增幅占净利润的105%，表明扣除投资收益后其他项目净结果接近负2,470万美元。

10月大规模购入比特币现账面浮亏，成本高于当前市价

在9月30日至10月30日期间，公司以平均每枚83,310美元的价格增持15,124枚比特币，使总持仓增至43,124枚。按11月6日每枚75,630美元计价，这批新购入资产已出现约1.16亿美元账面亏损，跌幅达9.2%。此前9月30日库存平均成本约83,578美元，亦处于浮亏状态。

资金来源依赖高息优先股发行，资本结构存在显著杠杆

Strive并未通过主营业务融资购币，而是通过出售15%年息的SATS系列永久优先股获取资金。10月20日，公司以净收益约6.09亿美元售出700万股，截至10月30日，该系列流通股达7,003,418股，年股息义务约1.051亿美元。叠加可变利率SATA系列，优先清偿权总额约21亿美元。

股权价值溢价与优先股压力并存，估值模型需谨慎解读

公司总资产约38亿美元，扣除21亿美元优先股清偿权后，剩余权益约17亿美元，对应普通股每股剩余价值13.34美元。但当前股价20.57美元，意味着市场对股权赋予约26.2亿美元市值，交易倍数约为比特币价值的1.28倍。这种溢价是维持比特币积累机制的关键，一旦消失，将影响未来增长动能。

“比特币收益率”实为持仓增量指标，非真实回报率

公告中提及的63.2%年度比特币收益率、18.5%季度收益率及19.3%月度收益率，均为单位层面的积累速度指标，并非投资回报率。即便比特币价格下跌，只要持续发行股票换币，仍可报告高增长率。例如，10月购买在六日内即出现9.2%账面亏损，但收益率数据仍向上。

下一阶段关注点：价格走势与股息负担或将重塑盈利预期

随着第四季度开启，国库标记价格高于现货水平。若比特币维持在76,000美元附近，未来损益表可能转为减值而非增值。届时，5.09亿美元的利润将被重新审视为9月价格的静态快照。真正关键的是股息支出与市场溢价能否持续——前者每年超1亿美元，后者则是驱动资本扩张的核心引擎。

常见问题解答 (FAQ)

Strive截至2026年10月30日持有43,124枚比特币，按每枚75,630美元计，市值约32.6亿美元。其净利润主要源于比特币公允价值重估，而非经营性收入。10月份购入的比特币平均成本为83,310美元，目前低于市价，造成约1.16亿美元账面亏损。资金来源为高息优先股发行，包括SATS和SATA系列，合计清算优先权约21亿美元。当前股价20.57美元高于每股剩余价值13.34美元，反映市场对其未来增长的乐观预期。