币圈界报道：

Strive三季度盈利五亿背后的资产重估机制

Strive, Inc. 公布的第三季度财务数据显示，公司净利润达到5.09亿美元，然而这一数字几乎完全依赖于其持有的比特币在市场上涨期间产生的未实现增值。该季度实际主营业务收入仅为269.6万美元，主要来自投资咨询与医疗设备销售，远不足以支撑如此规模的利润。

核心利润来源为虚拟资产估值波动

公司在本季度记录了高达5.337亿美元的比特币公允价值变动收益，占总净利润的105%以上。这一数额不仅超过当期营收，更显著高于整体运营盈余。根据美国会计准则ASC 350-60，企业持有的比特币按期末市价计量，其价格波动直接计入损益表，形成无现金流支持的会计收益。

账面盈利与真实经营状况存在巨大落差

若剔除投资收益，该季度运营亏损达3,600万美元。尽管通过比特币增值与优先股持股收益等项目实现净盈利，但这些并非可持续的业务成果。从2026年前九个月累计数据看，公司仍处于1,447.7万美元的净亏损状态，第三季度的转正完全归因于9月底前比特币的快速反弹。

十月购入行为已现账面浮亏

在10月1日至30日期间，公司以平均每枚83,310美元的价格增持15,124枚比特币，总价约12.6亿美元。截至11月6日，比特币现货价格约为75,630美元，导致这批资产产生约1.16亿美元的账面损失，跌幅达9.2%。此前库存平均成本亦高于当前市价，进一步加剧了估值压力。

资金来源依赖高成本优先股发行

Strive并未通过主营业务筹资购买比特币，而是依靠发行两类优先股：15%年息的SATS系列及可变利率SATA系列。其中，10月20日完成的SATS股票发售净额约6.09亿美元，使全年优先股股息义务逼近1.05亿美元。合并后优先清偿权总额约21亿美元，远超现金储备与部分资产价值。

股权结构揭示估值溢价与稀释风险

公司市值加总优先股价值，约为其比特币资产的1.28倍。普通股当前股价20.57美元，高于每股剩余净资产13.34美元，表明市场对增长预期仍存溢价。但一旦溢价消失，新发优先股带来的“每股市值提升”效应将减弱，积累逻辑面临挑战。

收益率指标需警惕概念混淆

公告中提及的63.2%年度比特币收益率，实质上反映的是每股持有量的增长速度，而非投资回报率。即使比特币价格下跌，只要持续以溢价发行股票并买入硬币，即可维持高增长率。例如10月增购虽六日内贬值9.2%，仍被计入正面指标。

未来关键观察点：价格走势与资本成本平衡

第四季度初，国库标记价高于现货水平。若比特币维持在7.6万美元左右，后续损益表或将体现减值而非增值。届时，此前5.09亿美元的利润将被视为9月价格的静态快照。真正考验在于：高股息支出能否持续，以及市场是否愿意为优先股支付溢价。

常见问题解答（FAQ）

截至2026年10月30日，Strive共持有43,124枚比特币，按11月6日价格计算，市值约32.6亿美元。其5.09亿美元净利润主要来自比特币未实现收益，非实际经营所得。10月份购入部分平均成本83,310美元，当前市价低于此水平，已出现账面亏损。资金来源为优先股发行，特别是15%高息的SATS系列。公司当前股价高于其优先股清偿后的每股净资产，存在估值溢价。”