币圈界报道：

SoFi三季度业绩跃升：结构性增长与潜在风险并现

10月27日，SoFi Technologies披露了强劲的第三季度财务表现，实现营收13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。这一成果主要源于贷款活动创历史新高、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入增加，有效对冲了科技板块的持续承压。

多引擎驱动下的业绩跃迁

相较于去年同期，公司营收同比增幅达44%，净利润飙升73%。稀释每股收益达到0.18美元，略超市场预期的0.17美元。受此利好影响，企业上调全年指引，并首次公布2027年初步展望。消息传出后，盘前股价攀升近9%。

业务板块呈现显著分化态势

尽管整体数据表现抢眼，但各业务条线的发展轨迹差异明显。贷款与金融服务部门加速扩张，而科技平台则因关键客户迁移仍面临压力。

财报进一步揭示，公司增长高度依赖以存款为支撑的放贷活动及高手续费性质的贷款发起模式。

存款成本优势推动净息差改善

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，季度新增58亿美元。该增长有力支撑了净利息收入，使其同比增长59%至9.295亿美元，净息差提升至6.14%，环比上升16个基点。

其资金成本优势显著——平均存款利率比可比融资方案低145个基点。管理层估算，这一结构每年可节省约7.45亿美元利息支出。值得注意的是，该数值为年度化节约额，非当季直接利润。

更低的资金成本有助于扩大利差空间，并在市场竞争导致贷款利率下调时增强灵活性。然而，若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能不同步下行，净息差走势将取决于重定价节奏、竞争格局及资产负债匹配状况。利率下行也可能刺激再融资需求，为新贷款创造机会，因此不能简单预判降息将自动提升盈利能力。

贷款发起规模超越资产负债表扩张

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增长71%。其中，个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

这一增长既反映消费者借款意愿回升，也体现公司向第三方买家出售贷款策略的深化。平台端本季度发起约38亿美元贷款，通过代销模式获取手续费，无需承担全部信用风险。

该模式使公司在控制信贷资产规模的同时扩大业务覆盖。但收入仍依赖机构买家持续需求，且承保标准和合同履约仍是关键风险点。

值得肯定的是，个人贷款年化净核销率由去年同期的2.60%降至2.26%，显示当前信用质量可控。但随着新发放贷款逐步进入还款期，实际违约趋势仍需后续观察。

金融服务扩张与科技收入断崖式下滑

公司各业务单元差距日益拉大：

贷款与金融服务：调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；

金融服务板块：营收5.251亿美元，同比增长25%，受益于银行、投资等产品活跃度上升；

科技平台：营收降至8,740万美元，同比下降24%。主因是一家核心客户完成迁移所致（剔除影响后实际增长18%）。该部门利润大幅下降56%至1,420万美元，利润率从28%收窄至16%。平台赋能账户数同比下降11%，至约1.4亿个。

这反映出其B2B业务的脆弱性：即便客户基数仍在增长，大型客户流失仍会对收入与利润造成实质性冲击。未来必须证明新客户与交易量足以弥补缺口。

加密货币采用率攀升，但盈利贡献几乎为零

SoFi重启加密投资服务后，截至9月底已拥有50.3万个相关账户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本接近1.6亿美元，仅留下163万美元净收入，占毛收入比例不足1.1%。

该净收入占合并营收比重仅为约0.12%。二者均非净利润，未扣除运营费用。2026年前九个月，累计净加密收入约为367万美元。

这表明加密业务虽能吸引用户参与，但尚未构成实质性的利润来源。其价值可能体现在交叉销售潜力上——使用加密功能的客户更可能转向银行或贷款服务。然而，目前缺乏足够数据支持这一推论，因此应将加密采用率视为用户活跃度指标，而非盈利增长支柱。

2027年目标设定：从规模扩张迈向效率跃升

管理层将2026年调整后净营收指引上调至约50.4亿美元，年增约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年展望显示，调整后营收有望达64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。这意味着调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

这一预测要求公司不仅实现更高收入，还需将更大比例转化为运营利润。基于前三季度36.6亿美元的调整后营收，第四季度需达成约13.8亿美元方可达标，与第三季度基本持平，目标具备可行性。更具挑战的是2027年，届时收入增速预期达27%，基数已显著提高。

第四季度三大关键观测指标

下一次财报将验证本季度表现是否可持续。投资者应重点关注三项核心指标：

  • 净息差：6.14%的水平反映良好资金结构，但未来重定价节奏与贷款收益率变化或将影响其稳定性；
  • 信用损失：尽管核销率下降，但贷款规模快速扩张意味着未来信用表现需持续监测；
  • 科技平台利润贡献：剔除离职客户影响后营收增长积极，但重建盈利能力仍需明确信号。

相较会员数量增长（1,710万，年增35%）和产品总数（2,670万，年增44%），上述指标更具决策参考价值。客户群体持续扩大为收入增长提供基础，但能否转化为高利润服务，仍待验证。最新数据显示，银行与贷款领域进展显著，而科技与加密业务的经济模型仍有待完善。随着管理层提出2027年更高利润率目标，公司下一阶段的核心任务是证明盈利增长可持续，而不依赖日益优惠的融资环境。