币圈界报道：

选举后加密监管权力重分配引发新一轮博弈

随着2024年大选落幕，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）在加密资产领域的监管边界问题再度成为焦点。当前热议中的加密市场结构法案，或将整合马克斯·沃特斯提出的消费者权益保障方案，以及此前参议院协商阶段形成的多项条款，形成新的立法框架。

监管权重构：SEC扩大权限，CFTC角色受限

民主党内部正评估赋予证券交易委员会更广泛的监管职权，同时缩减商品期货交易委员会的管辖范围。然而，各方对具体职责划分仍存分歧，尚未达成统一意见。据记者埃莉诺·特雷特披露，一项新设的道德规范条款或将禁止唐纳德·特朗普总统及其他联邦公职人员参与加密相关投资或推广行为。

参议院审议受阻，立法进程暂缓

今年9月，参议院以49票赞成、50票反对的结果未能通过终止辩论动议（cloture），致使《CLARITY法案》无法进入最终表决程序。该结果标志着关键立法进展的停滞。与此同时，众议院民主党人正在酝酿一项新的加密市场结构法案，旨在重新界定联邦监管机构之间的权责关系。

11月4日，特雷特援引三位民主党工作人员透露的信息指出，此次讨论聚焦于扩展沃特斯主导的《加密货币投资者与消费者权利法案》修正案内容，涵盖加强SEC监督、引入针对高层官员的金融行为限制等议题。目前尚无正式草案文本，提交时间也未明确。

沃特斯提案的核心保护机制

该法案有望整合众议院提议与跨党派协商成果，回应此前参议院投票失利所暴露的立法障碍。沃特斯在2025年提出的一系列措施，涵盖客户资金提取、资产托管及交易所运营行为等多个层面。

其修正案建议建立持续性的客户支持体系，设立类似证券投资者保护基金的保险机制，并要求审计机构每月出具储备金证明。此外，提案还规定客户应在24小时内完成资金提取，严禁在订单执行前利用信息优势进行交易，并在破产情境下确保客户资产隔离管理。

该提案亦为两委提供专项资金支持。然而，允许审议该修正案的动议曾以8票赞成、4票反对遭否决，导致相关保护条款未能进入实质性审议流程。

由于立法不会自动延续至下一届国会，即便已有初步共识，新法案仍需重新提出并完成全部立法程序。发起人可沿用原有文本，但必须重新启动听证与表决流程。

道德约束条款的独立演进路径

针对公职人员的加密活动限制具备独立立法背景。2025年5月，沃特斯联合众议院民主党成员推出《停止TRUMP参与加密法案》，旨在防范涉及重大未公开信息的加密交易、推广与投资行为。

早期版本已覆盖总统、副总统、国会议员及其直系亲属。据特雷特报道，未来可能进一步收紧适用范围，但具体细节尚未公布。最终法案是否采纳此类条款，取决于后续法律文本的定稿过程，且尚未明确哪些实体或资产将被纳入新规范畴。

SEC与CFTC监管边界之争再掀风浪

拟议中的加密市场结构法案预计将扩大证券交易委员会的监管权限，同时压缩商品期货交易委员会的职能空间。共和党方面则将其视为“象征性立法”，意在制造舆论影响而非实质改革。

9月15日，参议院未能达到五分之三多数门槛，未能通过终止辩论动议，使《CLARITY法案》陷入僵局。该投票仅决定是否开启审议，不涉及最终通过与否。

路透社报道，民主党已在11月3日选举中赢得国会两院控制权，为其在听证会安排、委员会议程设置和立法优先级上带来更大主动权。

尽管如此，要实现法案落地，仍需两院一致通过，并由总统签署。若特朗普再次执政，其否决权将对官员金融行为限制类提案构成额外挑战。

SEC更新加密监管指引

与此同时，证券交易委员会于11月2日更新了加密资产监管指南。此次修订聚焦网络治理机制，重点区分具备集中控制特征的区块链系统与符合去中心化标准的架构。

委员会强调，该指南反映的是工作人员的立场观点，不具备法律约束力。所有内容均未获正式批准或否定，也不构成任何新的合规义务。