币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国正式挂牌交易。由瑞典公司Virtune AB发行的Staked NEAR ETP已在德意志交易所Xetra完成上市，投资者可通过常规证券账户以欧元进行买卖，其国际证券识别码为SE0025837735，交易代码为VRTR。

产品核心条款揭示真实回报水平

该产品的年度管理费设定为1.49%，而发行方公布的质押年化收益率区间为2.6%至2.7%。经费用扣除后，实际净收益仅约1.1%至1.2%，远低于宣传数值。这一差距凸显了在评估此类产品时，必须对费用结构进行精确测算。相较比特币类ETP长期费率下行趋势，山寨币质押产品普遍维持较高管理费，显著稀释了名义收益。

Virtune拓展德国市场布局

总部位于斯德哥尔摩的Virtune AB专注于加密资产相关金融工具发行，目前管理24只交易所交易产品，资产管理规模达3.4亿美元。此次推出的Staked NEAR ETP是其在德国市场的第13款产品。该产品此前已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，但以瑞典克朗计价。本次在Xetra上市实现了欧元计价与本地结算，使德国投资者无需经历货币兑换流程即可参与。

关键标识符与结算机制解析

投资者需通过三个关键代码定位该产品：国际证券识别码（ISIN）为SE0025837735，德国证券编号为A4APTM，Xetra交易代码为VRTR。尽管交易以欧元结算，但产品底层资产仍以美元报价。因此，汇率波动将直接影响其价值表现，且该产品未提供任何货币对冲安排。

收益模型与费用结构深度拆解

当前显示的质押收益率存在微小差异——公告中提及2.7%，官网页面则为2.6%。二者均为快照数据，受网络质押率及交易量影响，未来可能下降。在2.6%总收益下，管理费占比达57%；若按2.7%计算，费用仍占55%。扣除费用后，净收益介于1.11%至1.21%之间。一旦网络收益率跌破1.49%，则可能出现本金侵蚀现象。

累积机制主导收益体现方式

该产品采用累积型设计，所有质押奖励不以现金形式发放，而是每日计入净资产价值（NAV），从而提升每单位所对应的代币权益。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR。此模式意味着投资者无法获得现金流，也无法获取传统质押的年度收入凭证，需依赖价格变动来确认收益实现。

实物支持与托管安全机制

发行方声明，该产品由100%实物持有的NEAR代币支持，存放在Coinbase的离线冷存储系统中。这区别于无实质资产支撑的合成票据类产品。然而，零售投资者无法提取底层代币，该权利通常保留给机构级参与者。若希望自主掌控资产，建议直接在交易所购买并转入个人硬件钱包。

发行商信用风险不容忽视

尽管资产被隔离，但该产品属于担保证券而非基金份额。若发行商陷入财务危机，投资者所能追偿的范围取决于抵押品状况，而不受存款保险制度保护。欧盟现行法规框架下，此类产品均不适用存款保障机制，亦非基金类型，因此投资者需自行承担发行方违约风险。

监管归属：不受MiCA约束

根据欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA），该产品因被归类为可转让证券，故不适用该法规。其监管依据为招股说明书法律及证券法体系，与债券或票据类似。虽然这带来更成熟的分销流程，但投资者不应期待获得所谓的“MiCA认证”——该资质并不适用于此类产品。

税务处理复杂性亟待澄清

在德国，持有该产品是否适用一年持有期免税政策，取决于其法律属性。若产品承诺交付底层代币，则可能符合私人处置税制下的持有期豁免条件；若仅为货币支付请求权，则视为资本收益，需缴纳25%预提税及团结附加税，且亏损可在投资池内抵扣。目前尚无最高法院判例明确界定，不同银行执行标准不一，建议查阅产品条款并与税务顾问确认。

市场环境与交易策略建议

上市当日，NEAR价格约为4.44美元，较前一日下跌3.6%，一周内累计跌幅达10.8%。距离历史高点仍有约78%的空间。在此背景下，每年不足1.2%的净回报显得极不具吸引力。投资者若以收益为目标，实质上等同于承担价格波动风险。

交易渠道与流动性注意事项

德国投资者可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect等平台交易该产品。随着市场普及，更多连接Xetra的经纪商有望接入。如遇订单无法执行，应检查是否被内部排除列表限制。对于新上市产品，买卖价差是隐性成本，尤其在流动性不足时影响显著。建议在工作日9:00至17:30间使用限价单操作，避免市价单导致不利成交。

综合决策三步走

投资者应在购入前完成三项评估：首先比对同类产品费率，确认是否存在更低收费选项；其次审阅产品文件，明确其是否具备实物交付请求权，据此判断税务处理路径；最后明确自身需求——若追求资产控制权，应选择直接持有而非通过ETP。便利性背后，是持续性的费用支出与发行商信用风险。

（截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格与条款可能变动，购买前请向发行方核实最新信息。）