币圈界报道：

比特币估值驱动利润：Strive三季度净利5.09亿美元的真相

Strive, Inc. 在2026年第三季度报告中披露，净利润为5.09亿美元，这一数字远超其实际运营产生的现金流。公司同期主营业务收入仅为269.6万美元，主要来自投资咨询与医疗设备销售，而其盈利核心来源于持有的43,124枚比特币在该季度产生的5.337亿美元未实现增值收益。

账面收益主导利润表，真实经营亏损显著

公司损益表显示，扣除投资收益后，本季度运营亏损高达3,600万美元。其中，员工薪酬支出1,563.3万美元，医疗设备研发无形资产减值1,465万美元。最终盈利由三类投资收益支撑：比特币未实现收益5.33697亿美元、可变利率优先股持股收益883.3万美元及其他投资收益149.7万美元，合计达5.44027亿美元。

会计准则下的浮盈幻象：利润完全依赖价格波动

根据ASC 350-60标准，比特币以公允价值计量并计入当期净利润。该季度5.337亿美元的估值增长占总利润的105%，意味着除投资外所有项目合计亏损约2,470万美元。尽管累计九个月仍处于1,447.7万美元净亏损状态，但因9月价格反弹才实现单季转正。此模式虽合规，却非可持续经营成果。

10月购入15,124枚比特币：高位接盘埋下浮亏隐患

截至10月30日，公司共持有43,124枚比特币，较9月底增加15,124枚，平均买入成本为每枚83,310美元。按11月6日75,630美元的市场价格计算，这批新购入资产已产生约1.16亿美元账面损失，跌幅达9.2%。若比特币在年底下跌10,000美元，将导致约4.31亿美元的会计亏损。

资金来源：通过发行高息优先股支撑购币计划

Strive并未动用主营业务资金购买比特币，而是依靠出售优先股融资。10月20日，公司以净收益约6.09亿美元完成700万股15%年股息的SATS系列股票发行。此外，可变利率SATA系列流通股增至1403万，合并清算优先权约21亿美元。当前现金及等价物4.904亿美元，加上比特币与战略持股，总资产约38亿美元，但普通股股东权益仅剩约17亿美元。

估值逻辑错位：收益率指标掩盖真实回报本质

公司公布的“比特币收益率”为2026年前九个月63.2%，第三季度18.5%，10月19.3%。该指标衡量的是每股积累量变化，并非投资回报率。即使资产价格下跌，只要持续溢价发行股权，仍可呈现高增长率。例如10月购入部分六日内即贬值9.2%，但依旧被计入正向收益。

未来关键观察点：价格走势与资本结构稳定性

第四季度初始时，比特币标记价格高于现货水平。若价格维持在76,000美元附近，损益表将反映减值而非增值。更重要的是，每年约1.05亿美元的SATS股息支出，叠加其他优先股义务，对现金储备构成压力。同时，当前股价（20.57美元）高于其剩余价值（13.34美元/股），一旦溢价消失，新增发行将不再提升每股比特币数量，扩张机制将陷入停滞。

常见问题解答

截至2026年10月30日，Strive持有43,124枚比特币，按11月6日市价约75,630美元计算，市值约为32.6亿美元。其净利润虽达5.09亿美元，但主要来自比特币公允价值变动，而非经营性现金流。10月份购入的15,124枚硬币平均成本83,310美元，目前价值约75,630美元，已出现账面亏损。公司通过发行15%高息优先股（如SATS）获取资金，10月20日净募资约6.09亿美元。当前股价高于其优先清偿后的每股净资产，反映出市场对扩张前景的乐观预期，但该溢价存在脆弱性。