币圈界报道：

NEAR质押型金融产品在德国正式挂牌交易

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品（ETP）在德国德意志交易所Xetra实现公开交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，以欧元计价，代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735，标志着德国投资者可绕过货币兑换障碍，直接参与加密资产的结构性投资。

基础资产价值与实际回报存在显著剪刀差

尽管发行方披露的年化质押收益率区间为2.6%至2.7%，但其1.49%的年度管理费率已吞噬近六成收入。扣除费用后，净回报仅维持在1.11至1.21个百分点之间。若网络整体质押率下滑至1.49%以下，成本将完全侵蚀本金，凸显此类产品的高成本结构并非个例，而是当前加密类ETP普遍存在的现实。

实物支持机制与发行商信用风险并存

该产品声称由100%实际持有的NEAR代币支撑，存储于Coinbase的离线冷钱包中，确保了资产的真实对应性。然而，这并不等同于投资者可提取底层资产；零售用户无法将代币转入个人钱包，仅限于授权机构操作。一旦发行商遭遇财务危机，投资者权益将依赖抵押品变现能力，而非法律上的破产保护或存款保险覆盖。

累积模式主导收益体现方式

所有质押奖励不以现金形式发放，而是每日计入产品净资产价值（NAV），反映在每单位所对应的代币数量上。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR，随时间推移持续增长。这意味着收益体现在价格变动中，而非账户入账，导致投资者无法获得现金流，亦无传统意义上的收益对账单，税务处理需依赖价差计算。

监管框架非MiCA，适用证券法体系

尽管属于加密相关金融工具，该产品因被归类为可转让证券，未纳入欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）的管辖范围。其合规依据为招股说明书制度及证券监管框架，与债券发行逻辑一致。虽然分销流程熟悉且托管行具备评估适当性能力，但投资者不应误以为其拥有MiCA认证资质，此类证书并不适用于此类产品。

税务认定模糊：持有期与资本请求权之争

德国税法尚未就加密类ETP形成明确判例。若产品承诺交付实际代币，则可能适用一年持有期免税政策；若仅提供金钱支付权利，则被视为资本请求权，须缴纳25%预提税及团结附加税，亏损可在收益池内抵扣。目前多家银行仍强制扣税，即便投资者主张长期持有，因此必须审阅条款并咨询专业税务顾问，以避免多缴税款。

市场背景承压，波动风险高于收益预期

产品上市当日，NEAR价格约为4.44美元，一周内下跌10.8%，较历史高点仍有约78%的差距。在此背景下，年化净回报不足1.3%显得微不足道。投资者若为获取收益而入场，实质等于承担价格波动带来的风险，而非获得稳定收益。

交易渠道与订单执行策略

德国投资者可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect等平台购买该产品。由于新上市且流动性有限，买卖价差可能较大，尤其在非交易时段扩大明显。建议使用限价单，并优先在工作日上午9点至下午5:30间操作，以降低成交成本。若经纪商无法查询到该证券，通常源于内部排除设置，而非交易所限制。

决策三步法则：成本、税务、控制权

在决定是否配置该产品前，应完成三项核心评估：首先比对同类产品费率，确认是否存在更低成本替代方案；其次核实产品条款中的权利性质，明确是实物交付还是金钱支付，据此判断税务影响；最后评估自身是否需要真正掌控底层资产，如追求自主保管，应通过交易所直接购买并转移至硬件钱包，而非依赖发行商提供的封闭式结构。