币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模达14亿美元，占据市场主导地位

截至10月底，币安bStocks平台发行的代币化股票总价值攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占比接近四成，稳居行业首位。该平台在产品数量与流通规模上均领先于Ondo、xStocks等主要竞争者，展现出强劲的增长动能。

代币持有高度集中于交易所托管账户

根据Bitquery于11月1日发布的研究数据，截至10月30日，六大主流发行商未偿还代币总额达32亿美元，其中币安贡献了13.1亿美元，约占41%。值得注意的是，超过八成的bStocks代币存放在币安储备金证明列出的五个钱包地址中，若剔除这些交易所托管部分，Ondo将跃居第一。

市场结构呈现发行与流通双层分化

RWA.xyz最新仪表板显示，bStocks拥有104款代币化产品，位居榜首；Ondo以9.028亿美元市值紧随其后，xStocks为5.968亿美元。Robinhood和Coinbase分别以1.462亿和3910万美元位列第四、第五。按近似估值计算，bStocks占该类别总流通价值的38%，涵盖上市股票及ETF，包括链上直接发行与合成价格敞口产品。

客户转换与资本流动持续活跃

自今年6月上线以来，bStocks实现快速扩张。8月时管理资产规模已达6.106亿美元，超越xStocks；10月15日，币安宣布其资产管理规模突破10亿美元大关，累计已有超60亿美元资金在代币与真实股票头寸间完成转换。这一进程反映了用户对链上证券化工具需求的显著提升。

代币权利边界清晰：无投票权，分红再投资

bStocks基于BNB智能链发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）监管下的BTECH Holdings作为特殊目的载体发行。每个代币提供与底层股票1:1的价格追踪功能，相关股票存放于受监管托管账户。持有者可通过币安将代币兑换为对应实体股票，但不享有投票权，股息亦不以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。

交易活动集中在去中心化场景，机器人驱动明显

10月数据显示，六大发行商在去中心化交易所间的代币互换总量达103亿美元，其中Robinhood以26.1亿美元居首，Coinbase为24.9亿美元。然而，大部分优势源于自动化往返交易——即程序化机器人在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若按单次交易计，其实际领先幅度仅约1100万美元。从10月16日起，Coinbase代币交易量已反超Robinhood达10%。

美国投资者准入受限，法律框架明确排除

尽管bStocks提供对美国上市公司股票的经济敞口，但币安官方文档明确禁止美国居民参与。类似地，Robinhood披露其代币化债务证券由位于泽西岛的Robinhood Assets (Jersey) Limited发行，仅提供价格风险暴露，不赋予任何法律或受益所有权。因此，美国用户无法获得实质性股东权益。