币圈界报道：

比特币市价重估驱动利润：Strive Q3净利背后的会计真相

Strive, Inc. 公布的第三季度财务报告显示，净利润为5.09亿美元，然而这一数字几乎完全依赖于其持有的比特币在市场波动中的账面增值。公司同期主营业务收入仅为269.6万美元，主要来自投资咨询费与医疗设备销售，而其43,124枚比特币的未实现收益高达5.337亿美元，占总利润的105%以上。

核心盈利来源并非经营性业务，而是资产估值变动

公司损益表清晰揭示了利润构成：运营费用达3,869.9万美元，扣除后产生3,600万美元的运营亏损。该亏损由投资收益覆盖，其中比特币公允价值变动贡献5.337亿美元，加上可变利率优先股及其它投资收益，合计超过5.44亿美元。最终营业利润为5.08亿美元，经调整后净利润定格于5.09亿美元。

每股收益背后隐藏的结构性依赖

归属于普通股股东的净利润为4.748亿美元，对应每股稀释收益5.24美元。非公认会计准则下调整后利润为4.946亿美元，即每股5.46美元。这些数据均建立在比特币价格持续走高的假设之上。一旦市场价格回落，相关会计收益将迅速转为损失，形成显著的利润波动性。

比特币持仓成本高于当前市价，浮亏已现

截至10月30日，公司持有43,124枚比特币，平均成本约83,310美元/枚。以11月6日75,630美元的报价计算，这批新购入资产已出现约1.16亿美元的账面亏损，跌幅达9.2%。此前9月30日库存的平均成本约为83,578美元，亦高于当前市价，表明整体持仓处于浮亏状态。

资金来源为高成本优先股发行，存在持续融资压力

Strive并未通过主营业务支撑购买行为，而是依靠发行高息优先股。10月20日完成的700万股15%年股息的SATS系列股票发售，净募资约6.09亿美元。叠加可变利率的SATA系列，其总清算优先权接近21亿美元。每年需支付超1亿美元的股息，远超现金储备规模（4.904亿美元）。

股权溢价支撑扩张逻辑，但存在脆弱性

尽管公司每股剩余价值估算为13.34美元，但普通股交易价为20.57美元，形成约7.23美元的溢价空间。这种溢价是维持其“增持—再融资”循环的关键。若股价跌破账面价值，资本结构将面临重构压力，积累速度可能骤降。

所谓“收益率”实为单位数量增长，非真实回报率

公告中提及的63.2%年度比特币收益率、18.5%季度收益率等指标，衡量的是每单位股份所对应的比特币增量，而非实际投资回报。即使比特币价格下跌，只要继续发行股票并购买硬币，仍可报告正向增长率，掩盖了真实资产贬值风险。

未来关键观察点：价格趋势与融资可持续性

第四季度初，比特币标记价格高于现货水平。若市场维持在76,000美元附近，损益表将呈现减值而非增值。届时，此前5.09亿美元的利润将成为过去价格的静态快照。真正需要关注的是股息支出能力与股权溢价是否能持续支撑其扩张节奏。

常见问题解答 (FAQ)

Strive持有多少比特币？根据Form 10-Q文件，截至2026年10月30日，该公司持有43,124枚比特币。按11月6日每枚75,630美元计价，市值约为32.6亿美元。

为何营收仅270万却有5.09亿利润？因会计准则要求将比特币按公允价值计入净利润。本季度记录的5.337亿美元未实现收益远超实际经营成果，且无现金流支持。

当前持仓是否低于买入成本？是。10月期间购入的15,124枚平均成本为83,310美元，现价约75,630美元，账面亏损约1.16亿美元。9月库存成本亦高于当前市价。

如何为购币提供资金？通过出售高息优先股。10月完成的SATS系列发行净额约6.09亿美元，同时拥有1400多万股可变利率SATA股票，合计优先清偿权约21亿美元。

股价是否高于其内在价值？在企业层面，是。市值加优先股减现金和策略持股后，估值约为比特币价值的1.28倍。当前20.57美元股价也高于优先权清偿后的每股13.34美元。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。数据取自Strive dated November 6, 2026 的SEC文件及文中时间戳的市场数据。仅供教育目的。