币圈界报道：

币安bStocks代币化股票市值达14亿美元，稳居RWA赛道首位

币安推出的bStocks平台已实现代币化股票总价值约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占据主导地位，发行规模领先于Ondo、xStocks等主要竞争者。该平台目前在产品数量与流通规模上均位列第一。

市场主导地位稳固，核心资产集中于交易所钱包

根据RWA.xyz 11月3日发布的数据，bStocks共上线104款产品，远超第二名Ondo（9.028亿美元）和xStocks（5.968亿美元）。若以近似估值计算，其市场份额约为38%，涵盖上市股票及交易所交易基金（ETF），包括链上直接发行与合成价格敞口产品。

交易所托管占比高达八成，真实流通量存在差异

Bitquery于11月1日发布的研究报告指出，截至10月底，六大发行商未偿还代币总额为32亿美元，其中币安贡献13.1亿美元，占比约41%。值得注意的是，研究排除了发行商库存中的未售代币，但包含交易所为客户持有的代币。数据显示，88%的bStocks代币位于币安五个指定储备金地址内。剔除这些托管资金后，Ondo以8.48亿美元持仓跃居首位，凸显托管结构对排名的影响。

代币机制设计：价格敞口为主，权利属性受限

bStocks基于BNB智能链发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的BTECH Holdings作为特殊目的载体。每个代币对应1:1的底层股票价格变动，资产存于受监管托管账户。持有者可通过币安将代币兑换为实物股票，但不享有投票权或现金股息。股息通过乘数机制自动再投资，客户可使用USDT购买或以支持股票转换生成代币，且支持外部钱包提取。

交易活跃度异于资产规模，机器人套利影响排行榜

10月去中心化交易所活动数据显示，六大发行商间股票与ETF代币互换总量达103亿美元，其中Robinhood以26.1亿美元位居榜首，Coinbase为24.9亿美元。然而，该数据包含大量自动化往返交易，即机器人程序在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若按单次交易计，其实际优势缩小至约1100万美元；自10月16日起，Coinbase的月度交易量已超过Robinhood 10%。

美国投资者被明确排除，法律权益分离明显

尽管提供美股敞口，但币安与Robinhood均禁止美国用户参与。币安明确限制美国人士访问bStocks服务，而Robinhood则声明其代币化债务证券由位于泽西岛的Robinhood Assets (Jersey) Limited发行，仅提供经济收益敞口，不赋予任何法律或受益所有权。这表明当前代币化产品仍处于“价格追踪”阶段，而非完整股权替代。