币圈界报道：

币安bStocks代币化股票市值突破14亿美元，领跑去中心化资产赛道

币安推出的bStocks平台已实现代币化股票总价值约14亿美元，成为当前RWA（现实世界资产）领域中规模最大的发行项目。根据RWA.xyz最新数据，该类别整体估值达36.9亿美元，而bStocks以超过三成的市场份额居首，超越Ondo与xStocks等主要竞争者。

核心资产集中于交易所钱包，客户托管占主导

截至10月底，绝大部分bStocks代币仍存放于币安官方储备地址中，主要反映客户通过平台持有的资产托管状态。尽管Robinhood和Coinbase的未偿还代币总值相对较低，但在去中心化交易活动中的表现尤为亮眼，跻身月度交易量前列。值得注意的是，代币持有者仅获得对应股票的价格波动敞口，其实际所有权与公司治理权利取决于具体产品条款。

市场占有率近四成，多款产品覆盖主流证券

RWA.xyz于11月3日发布的仪表板数据显示，bStocks共上线104个产品，位居行业第一；第二名为Ondo（市值9.028亿美元），第三为xStocks（5.968亿美元）。第四名是Robinhood（1.462亿美元），第五为Coinbase Global（3910万美元）。按近似估算，bStocks约占该类资产流通总值的38%。该范畴涵盖公开上市股票及交易所交易基金（ETF），包括链上直接发行的证券与提供合成价格暴露的产品。

超八成代币由交易所持有，真实流通量存疑

Bitquery于11月1日发布研究指出，六大主要发行商的未偿还代币总额达32亿美元，其中币安占比最高，达13.1亿美元（约41%，基于10月30日收盘价）。研究排除了发行商库存中的未售出代币，但包含交易所为客户代持的部分。结果显示，高达88%的bStocks代币位于币安五个指定储备钱包中。若剔除这些由平台管理的钱包，排名将发生显著变化：Ondo将以8.48亿美元持仓量跃居首位。该分析揭示了客户托管资产与真正流通代币之间的结构性差异。

自上线以来持续扩张，管理规模突破十亿大关

自今年6月推出以来，bStocks发展迅速。8月时其管理资产规模已达到6.106亿美元，超越xStocks，但在Token Terminal排名中仍落后于Ondo。至10月15日，币安宣布其资产管理规模正式突破10亿美元，并披露客户已累计完成逾60亿美元的资金在代币与真实股票头寸间的转换操作。

代币机制设计：价格敞口为主，无投票权与现金分红

bStocks在BNB智能链上以BEP-20标准发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的特殊目的实体BTECH Holdings负责发行。每个代币对应一份底层股票的1:1价格变动敞口，相关股票由受监管机构托管。符合条件的用户可通过币安将代币兑换为真实股票，但此过程需满足账户资质与服务条款要求。

代币不赋予投票权，股息也不以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。用户可使用USDT在币安现货市场购买代币，或将其持有的支持性股票转换为代币。所有产品支持全天候交易，并可提取至兼容外部钱包。转换服务可能因系统维护或公司重大事件暂时中断。此外，币安已引入抵押功能——例如8月上架的DJTB代币允许经批准司法管辖区内的VIP 3级合格客户将特朗普媒体相关bStock作为保证金，但未开放直接借入功能。

去中心化交易活跃度领先，自动化交易贡献显著

10月份的去中心化交易所活动数据显示，六大发行商间股票代币与ETF代币互换总量达103亿美元。其中，Robinhood以26.1亿美元交易额居首，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。该数据聚焦于链上重复交易行为，不包含发行商应用内或中心化平台的交易。

Bitquery指出，Robinhood的优势主要来自高频自动化往返交易——即机器人在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若将此类来回操作视为一次交易，则其月度领先优势缩小至约1100万美元。报告还显示，自10月16日起，Coinbase代币的月度交易量已反超Robinhood，增长10%。

美国投资者被明确排除，合规限制依然严格

尽管bStocks提供对美股的经济敞口，但币安明确禁止美国人士参与。类似地，Robinhood在其披露文件中声明，其代币化债务证券不得在美国境内或向美国居民提供或交付。该公司将产品定义为由位于泽西岛的Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务工具，仅提供经济收益敞口，不授予法律所有权或受益权。