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民主党掌控国会两院，《CLARITY法案》前途未卜

随着2024年中期选举结果揭晓，民主党成功夺取国会参议院和众议院的多数席位，标志着华盛顿权力格局的重大转变。尽管唐纳德·特朗普仍任总统，但共和党在剩余“跛脚鸭”会期中已无法维持对国会的全面控制。这一变动使原本停滞不前的《CLARITY法案》面临新的不确定性。

新一届国会将开启跨党派立法博弈

2027年1月3日，新一届国会正式就职，民主党将主导立法议程。根据美联社报道，民主党已在11月3日选举中确保两院多数，终结了共和党连续两年的统一执政。当前，立法者需在年底前完成政府资金拨款谈判，并着手进行党内领导层选举。此前，9月举行的程序性投票中，《CLARITY法案》以11票之差未能跨越参议院所需的60票门槛，导致其审议进程受阻。

立法进程受阻，跨党派共识仍存疑

参议院于9月15日就是否继续推进《CLARITY法案》举行程序性投票，结果为49票赞成、50票反对，1名议员缺席。该动议旨在打破立法障碍，但未达法定门槛。随后，共和党参议员汤姆·蒂利斯提出重新审议请求。尽管七名民主党参议员公开表态将继续推动跨党派加密立法，但法案本身仍处于悬而未决状态。

该法案若通过，将在证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间划分监管职责，并为数字资产中介建立注册制度。众议院已于2025年7月通过其版本，后续参议院修改文本后进入谈判阶段。

多党议员质疑法案可行性与潜在风险

反对声音不仅来自共和党。参议员苏珊·科林斯、乔什·霍利及杰里·莫兰均投下反对票。科林斯在9月16日声明中指出，法案内容超过600页，存在“不断变化的目标”，并担忧其可能削弱社区银行和信用合作社的资金基础，影响抵押贷款与小微企业融资能力。

SEC启动新规：豁免机制与托管框架同步推进

在《CLARITY法案》受挫前，美国证券交易委员会（SEC）已发布《加密资产法规》草案。主席保罗·阿特金斯于8月18日提出，拟设立初创企业发行豁免，允许四年内累计募资500万美元；另设年度融资上限7500万美元的豁免条款，均附带信息披露义务。

此外，提案引入“安全港”机制，用于界定投资合同关系的终止条件。阿特金斯强调，尽管监管规则可由行政手段补充，但长期有效的立法仍是必要前提，并重申对《CLARITY法案》的支持。

在托管方面，SEC于10月1日提出新框架，涵盖注册投资顾问、基金及商业发展公司。若无合格托管人可用，顾问可在严格条件下自行持有客户加密资产，但须每季度复核。州信托公司的托管业务则需评估州级授权状况，并提供书面保障措施防止资产损失或滥用，此类审查每年执行一次。目前，上述提议尚处公开征求意见阶段。

CFTC加速推进零售加密交易规则制定

美国商品期货交易委员会（CFTC）行动迅速，自9月17日向白宫提交审查报告后，于10月5日正式启动公众咨询。其目标是依据《商品交易法》第2(c)(2)(D)节，构建针对零售加密商品交易的监管框架。

主席迈克尔·塞利格表示，该举措将依托现有法律权限展开。咨询重点包括如何防范滥用行为、明确合规标准，以及设立专门的加密资产指定合约市场注册类别。反馈意见将作为未来规则制定的重要参考，书面评论需在《联邦公报》公告发布后60天内提交。