币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德意志交易所Xetra平台开始交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，以欧元计价，代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735，允许投资者通过常规证券账户直接参与。

产品费用结构揭示真实回报水平

尽管发行方宣传年化质押收益率达2.6%至2.7%，但实际扣除1.49%的年度管理费后，净收益仅维持在1.11%至1.21%之间。这意味着费用占总收益比例超过五成，远高于主流比特币类产品的费率水平。这一差距凸显了在比较不同质押型加密产品时，必须关注隐性成本而非仅看表面收益率。

德国市场迎来第二款同类产品

此次上线是Virtune AB拓展德国业务的重要一步，也是其在该国推出的第13款交易所交易产品。此前已有类似产品在德国流通，当前市场已形成对同一基础资产的双轨选择。投资者应综合对比各产品条款、费率及流动性，避免因单一宣传误导而做出非理性决策。

货币与结算机制影响投资体验

虽然该产品以欧元交易并免除外汇转换成本，但其底层资产仍以美元定价。因此，汇率波动将直接影响产品价值表现，且不提供任何货币对冲机制。投资者需自行承担由此带来的额外风险敞口。

收益累积模式主导价值增长

该产品采用“累积型”设计，所有质押奖励不以现金形式发放，而是直接计入每单位净值（NAV），从而每日提升单位所对应的代币权益。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR。这种机制虽提升长期增值潜力，却也意味着投资者无法获得现金流用于再投资或税务申报。

实物支持保障资产透明度

根据发行商披露，该产品由100%实际持有的NEAR代币支撑，存放于Coinbase的离线冷存储环境中。这区别于无实物背书的合成型票据，增强了资产可验证性。但需明确的是，零售投资者无法提取底层代币至个人钱包，该权利仅限特定授权机构行使。

发行商信用风险不可忽视

尽管资产被隔离，但此类加密ETP在法律上属于担保证券，并非基金份额。若发行商破产，投资者无法享受基金法定保护或存款保险。最终回收金额取决于抵押品清算结果，而非政府担保。因此，集中投资于单一发行商存在显著信用风险。

监管框架归属证券法体系

该产品不受欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）管辖，而是受传统招股书法律和证券市场监管约束。这意味着其分销流程与债券或票据类似，由托管行执行适当性评估和结算。尽管流程成熟，但投资者不应误认为其具备MiCA认证资质。

税务分类决定税负差异

德国税务处理关键在于该证券是否承诺实物交付。若具备交付请求权，持有一年以上可能免税；否则被视为资本请求权，需按25%预提税率缴税，且亏损可抵扣投资收益池。目前尚无最高法院判例，银行处理标准不一，建议详读产品文件并与税务顾问确认。

市场背景下的投资逻辑反思

上市当日，NEAR价格约为4.44美元，较一周前下跌10.8%，处于历史高点约22%的位置。在此背景下，每年不足1.2%的净回报率显得极为有限。投资者若为收益而入场，实质上等同于押注价格波动，而非获取稳定收益。

交易策略与渠道选择建议

主要交易渠道包括Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect等平台。新上市产品流动性较低，买卖价差较大，建议在工作日9:00至17:30期间提交限价单，避免市价单导致滑点。可通过ISIN测试订单判断经纪商是否支持该产品。

三步决策框架助您理性参与

面对高费用与复杂结构，建议投资者遵循三步原则：首先，比对同类产品费率，确认是否存在更低成本选项；其次，核查产品条款中关于交付权的表述，结合税务顾问明确税负路径；最后，评估自身需求——如追求自主控制权，则应直接购买并自管钱包；若偏好账户内统一管理，则需接受发行商信用风险作为代价。