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民主党掌控国会两院，《CLARITY法案》推进遇阻

随着2024年美国中期选举落幕，民主党成功取得国会参议院与众议院的控制权，终结了共和党两年的统一执政格局。新一届国会将于2027年1月3日正式履职，届时立法议程将由民主党主导。然而，此前备受关注的《CLARITY法案》因未能跨越参议院60票门槛而陷入停滞，其未来走向面临重大不确定性。

立法僵局持续：程序性投票未获通过

9月15日，参议院就是否继续推进《CLARITY法案》的程序性动议进行投票，结果以49票赞成、50票反对告终，仅差1票未能达到启动实质性审议所需的60票标准。此次投票不涉及法案最终文本的表决，而是决定是否允许进入讨论阶段。投票失败后，共和党参议员汤姆·蒂利斯提出重新审议动议，试图打破僵局。

跨党派共识难现：多方质疑立法可行性

尽管七名民主党参议员表态仍愿推动跨党派合作，但该法案在两党内部均遭遇强烈质疑。共和党参议员苏珊·科林斯、乔什·霍利及杰里·莫兰联合反对，认为法案内容复杂且缺乏清晰边界。科林斯指出，其逾600页的文本需深入研究，并担忧条款可能削弱社区银行的资金储备，影响小企业信贷供给。此外，法案拟在SEC与CFTC之间划分加密资产监管职责，引发对权责重叠与执行效率的担忧。

SEC加速制定替代监管框架

在立法受阻背景下，美国证券交易委员会（SEC）加快自身规则制定步伐。主席保罗·阿特金斯于8月18日公布《加密资产法规》草案，提出针对初创企业的融资豁免机制——允许四年内累计发行不超过500万美元的资产，并设定每年最高7500万美元的融资上限，同时要求充分披露信息。此外，新规引入“安全港”条款，用于界定投资合同关系的边界。阿特金斯强调，尽管监管改革可暂时缓解压力，但长期有效制度仍需立法支持。

托管规则征求意见：强化顾问责任与审查机制

SEC还于10月1日发布加密资产托管提案，涵盖注册投资顾问、基金及商业发展公司。若无合格托管人可用，顾问可在特定条件下自行持有客户资产，但须每季度重新评估风险。对于州级信托机构，必须核实其授权范围，并建立书面保障措施防止资产被盗或滥用。相关检查每年至少一次。目前该提案尚处于公开征求意见阶段，未形成最终规则。

CFTC启动公众咨询，构建零售加密交易监管框架

美国商品期货交易委员会（CFTC）则在9月17日向白宫提交审查报告后，于10月5日正式启动公众意见征询。其目标是依据《商品交易法》第2(c)(2)(D)节，建立适用于零售投资者的加密商品交易监管体系。主席迈克尔·塞利格表示，该倡议将在现有法律权限内展开。咨询问题包括如何防范市场滥用、明确合规预期，以及设立专属于加密资产的指定合约市场注册类别。所有反馈需在《联邦公报》公告发布后的60天内提交，以供后续规则制定参考。