币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模跃升，主导链上证券生态

截至10月底，币安推出的bStocks平台已实现代币化股票总价值约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占据领先地位，领先于Ondo与xStocks等主要竞品。该平台目前拥有104款产品，成为发行数量最多的代币化证券项目。

链上资产分布高度集中，交易所托管占比逾八成

根据Bitquery于11月1日发布的研究数据，六大主流发行商未偿还代币总额达32亿美元，其中币安贡献13.1亿美元，约占41%。值得注意的是，高达88%的bStocks代币被存放在币安储备金证明列出的五个钱包地址中，反映出高度集中的托管结构。

若剔除交易所持仓，排名格局或将重构

当排除由交易所管理的钱包后，实际流通于外部非指定账户的代币量显著下降。在此条件下，Ondo以8.48亿美元的持有规模跃居首位。这一差异凸显了当前链上资产中“名义价值”与“实际流动性”之间的结构性分离。

代币转换机制完善，但权益属性有限

bStocks基于BNB智能链发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的BTECH Holdings作为发行实体。每个代币对应1:1的底层股票价格敞口，客户可通过币安将代币兑换为实体股票头寸。然而，持有者不享有投票权，股息亦不以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。

交易活跃度领先，但部分数据存在虚高风险

10月份，六大发行商在去中心化交易所间的互换总量达103亿美元。其中Robinhood以26.1亿美元位居第一，Coinbase为24.9亿美元。分析指出，其优势部分源于自动化机器人执行的往返交易，若按单次交易计，实际净成交额仅约1100万美元。自10月16日起，Coinbase代币交易量已反超Robinhood约10%。

美国投资者准入受限，法律与监管壁垒显著

尽管提供对美股的经济敞口，但币安及Robinhood均明确禁止向美国人士提供或交付其代币产品。Robinhood将其代币定位为由英国属地公司发行的债务证券，仅赋予经济收益权，不包含任何法律或受益人身份。这表明当前链上证券仍面临严格的地域合规限制。