币圈界报道：

Strive第三季度净利飙升背后的非经营性收益真相

尽管报告期内运营收入仅为269.6万美元，Strive Inc. 却在2026年第三季度录得5.09亿美元的净利润。这一数据主要源于其持有的43,124枚比特币在市场上涨周期中产生的5.337亿美元未实现增值。该金额占总利润的105%，远超主营业务贡献，凸显其作为储备型企业的会计特征。

核心利润来源集中于资产估值变动，非业务盈利能力体现

公司损益表显示，来自投资咨询与医疗设备销售的总收入为269.6万美元，而运营支出高达3,869.9万美元，包括1,563.3万美元员工薪酬及1,465万美元研发无形资产减值。若剔除投资收益，当季运营亏损达3,600万美元。最终净利润由比特币估值增长（5.33697亿美元）、优先股持股收益（883.3万美元）及其他投资收益（149.7万美元）共同支撑，合计投资收益达5.44027亿美元。

账面盈利高度依赖公允价值计量，波动即利润

根据美国会计准则ASC 350-60，公司对持有的比特币按每季度末Coinbase报价进行公允价值调整，其价格变动直接计入当期净利润。这意味着价格上涨带来无现金流支持的会计收益，下跌则产生同等规模的会计损失。截至10月30日，公司账面持有约28,000枚比特币，平均成本约83,578美元。10月份以均价83,310美元购入15,124枚后，总持仓升至43,124枚，但当前市价已回落至75,630美元，造成约1.16亿美元账面浮亏。

10月购入行为面临显著浮亏压力，价格敏感度极高

新购入的15,124枚比特币总价约12.6亿美元，现值约为11.44亿美元，账面亏损达9.2%。其中10月24日至30日购买的124枚平均成本为80,526美元，当前价格较之仍低约6%。值得注意的是，比特币每波动1,000美元，将导致公司国库价值变动约4,310万美元，进而直接影响当季报告利润。若年底前价格再跌10,000美元，或将引发约4.31亿美元的会计损失。

资金来源为高息优先股发行，资本结构存在持续稀释风险

Strive并未通过主营业务为比特币采购提供资金。其10月20日以净收益约6.09亿美元售出700万股15%股息的SATS系列优先股，另在10月底拥有1403万股可变利率SATA优先股。两类优先股合并清算优先权约21亿美元，高于公司总资产中可供普通股分配的部分。普通股股东每股剩余价值约为13.34美元，而股价仍维持在20.57美元，表明市场溢价仍在支撑扩张模式。

“收益率”指标实为单位积累量，非真实投资回报率

公司披露的“比特币收益率”指从期初到期末每单位股份所获比特币数量的变化比例，而非投资回报。例如，2026年前九个月累计收益率为63.2%，第三季度为18.5%，10月为19.3%。这些数据反映的是增持速度，而非资产增值效果。即便比特币价格下跌，只要继续发行股票换币，即可维持高“收益率”表现。

未来关注重点：股息负担与市场溢价能否持续

第四季度起，比特币标记价格已高于现货水平。若价格维持在76,000美元附近，后续损益表将呈现贬值趋势，此前5.09亿美元利润将成为历史快照。关键变量在于两方面：一是每年超过1亿美元的优先股股息支出，需现金覆盖；二是普通股溢价是否可持续。一旦溢价消失，公司依靠发行新股换取比特币的机制将难以为继。

常见问题解答 (FAQ)

截至2026年10月30日，Strive持有43,124枚比特币，按11月6日75,630美元单价计算，市值约32.6亿美元。其净利润主要来自比特币公允价值重估，非经营性收入，且未产生实际现金流。10月购入的硬币平均成本83,310美元，低于当前市价，造成账面浮亏。资金来源于高息优先股发行，目前两类优先股合计清算优先权约21亿美元。公司市值加优先股减去现金与策略持仓后，约为比特币价值的1.28倍，当前股价高于每股剩余价值，反映市场对增长预期的溢价。