币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模突破14亿美元，稳居RWA领域首位

截至10月底，币安推出的bStocks平台所发行的代币化股票总价值已攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元整体市场中占据主导地位。该平台在发行数量和资产规模上均领先于Ondo、xStocks等主要竞争者，成为当前代币化证券生态中最活跃的参与者。

头部发行商市场份额分化显著，币安占比近四成

RWA.xyz于11月3日发布的仪表板数据显示，bStocks已上线104种产品，位居第一；其后为Ondo（市值9.028亿美元）与xStocks（5.968亿美元）。Robinhood以1.462亿美元排名第四，Coinbase Global则为3910万美元。按近似估算，bStocks占该类别流通价值的38%，涵盖上市股票及交易所交易基金（ETF），包括链上直接发行与合成价格敞口类产品。

超八成代币存于交易所钱包，真实流通量或被低估

Bitquery在11月1日发布的一项研究指出，截至10月31日，六大主要发行商未偿还代币总额达32亿美元。其中，币安贡献13.1亿美元，占总量约41%。值得注意的是，该统计排除了发行方库存中的待售代币，但包含交易所为客户持有的代币。数据显示，高达88%的bStocks代币集中于币安储备金证明列出的五个地址中。若剔除这些由交易所管理的钱包，Ondo将以8.48亿美元持仓量跃居首位，凸显托管结构对排名的影响。

自6月上线以来快速扩张，管理资产规模突破10亿

自今年6月正式推出以来，bStocks实现指数级增长。8月时其管理资产规模已达6.106亿美元，超越xStocks。尽管在Token Terminal排名一度落后于Ondo，但至10月15日，币安宣布该平台管理资产规模突破10亿美元大关，并披露客户已累计完成超60亿美元的代币与股票头寸互换操作。

代币仅提供价格敞口，不附带投票权与现金分红

bStocks在BNB智能链上以BEP-20形式发行，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的特殊目的载体BTECH Holdings发行。每个代币对应其底层股票1:1的价格变动，相关股票存放于受监管托管账户。持有者可通过币安将代币转换为实际股票，但该过程需满足账户资质要求并接受条款约束。

需要强调的是，代币不赋予投票权，股息亦非以现金发放，而是通过乘数机制自动再投资。用户可使用USDT在币安现货购买，或将其持有的支持股票转换为代币，亦可通过平台提取至兼容外部钱包。此外，币安于8月引入抵押功能，允许符合条件的VIP 3级客户以特定bStock作为保证金参与交易，但未开放直接借贷权限。

去中心化交易活跃，但机器人套利影响数据真实性

根据Bitquery的月度报告，10月份六大发行商间股票与ETF代币互换总额达103亿美元。其中，Robinhood以26.1亿美元交易额领先，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。然而，这些数据未计入中心化平台内部交易，且包含大量自动化往返交易——即同一笔代币在短时间内被反复买入卖出。

若将每次往返视为一次有效交易，则Robinhood的实际优势缩小至约1100万美元。从10月16日起，Coinbase代币的月度交易量已反超Robinhood，显示其在真实用户行为层面更具活力。

美国投资者受限，法律与监管壁垒依然存在

尽管部分产品提供美国上市公司敞口，但美国居民仍无法参与。币安明确禁止美国人士访问bStocks服务，而Robinhood同样在其披露文件中声明，不得向美国境内或美国公民提供其代币化债务证券。

Robinhood的产品被定义为由位于泽西岛的Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务工具，仅提供经济收益敞口，不授予对底层公司股份的法律权利或受益权，进一步强化了其“金融衍生品”属性而非股权凭证。