币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模突破14亿美元，主导RWA赛道

币安旗下bStocks平台的代币化股票总价值已攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占据领先地位，超越Ondo与xStocks等主要竞品。该平台目前在发行方排名中位居首位，展现出强劲的增长动能。

代币集中托管于交易所，客户持有比例偏低

根据RWA.xyz最新数据，截至10月底，绝大多数bStocks代币仍存于币安钱包中，主要用于客户资产托管。尽管Robinhood和Coinbase的未偿还代币总量较小，但在去中心化交易活动中表现突出，位列前茅。值得注意的是，代币持有者虽可获得对应股票的价格波动敞口，但其所有权权益及投票权等法律权利依具体产品条款而定。

bStocks占市场近四成，产品数量领先

RWA.xyz于11月3日发布的仪表板数据显示，bStocks已上线104种代币化产品，稳居第一；第二名为Ondo（市值9.028亿美元），第三为xStocks（5.968亿美元）。Robinhood以1.462亿美元市值排第四，Coinbase Global则为3910万美元。按近似计算，bStocks约占该类别流通价值的38%。该类资产涵盖上市股票与交易所交易基金（ETF），包括链上直接发行证券及提供合成价格暴露的产品。

超八成代币由交易所持有，真实流通量存疑

Bitquery于11月1日发布研究指出，截至10月底，六大主要发行商未偿还代币总额达32亿美元，其中币安占比最高，达13.1亿美元（约41%）。该统计排除了发行商库存中的未售出代币，但包含交易所为客户持有的代币。研究发现，高达88%的bStocks代币集中在币安储备金证明列出的五个地址内。若剔除这些由交易所管理的钱包，Ondo将以8.48亿美元持仓量跃居榜首。此差异凸显了托管结构对市场份额排名的影响。

从6月上线至今持续扩张，转换规模超60亿美元

自今年6月推出以来，bStocks实现快速成长。8月时其管理资产规模已达6.106亿美元，超越xStocks；10月15日，币安宣布管理资产突破10亿美元大关，并披露客户已在代币与实体股票头寸间完成超过60亿美元的资金转换。尽管在Token Terminal排名中一度落后于Ondo，但当前市场地位已显著提升。

代币仅提供价格敞口，无投票权或现金分红

根据币安官方说明，bStocks为在BNB智能链上发行的BEP-20证券，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的特殊目的载体BTECH Holdings发行。每个代币对应其底层股票1:1的价格敞口，相关股票存放于受监管托管账户。符合条件的用户可通过币安将代币兑换为实际股票，但不赋予投票权。股息通过乘数机制自动再投资，不以现金形式发放。

支持多渠道交易与抵押功能，但存在使用限制

客户可通过币安现货市场使用USDT购买bStocks，或将支持的股票持仓转换为代币。代币可全天候交易并提取至外部兼容钱包。转换为实体股票需满足特定账户条件，并接受相应条款。币安文档显示，系统维护或公司行动期间可能暂停转换服务。此外，2023年8月，币安允许经批准司法管辖区内的VIP 3级客户将特朗普媒体相关bStock作为保证金抵押品，但未开放直接借入功能。

Robinhood与Coinbase在去中心化交易中领跑

Bitquery月度报告显示，10月份六大发行商间的股票与ETF代币互换总量达103亿美元。其中，Robinhood以26.1亿美元交易额居首，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。这些数据仅涵盖去中心化交易所的重复交易行为，不包含发行商应用内或中心化平台交易。值得注意的是，Robinhood的优势部分源于自动化往返交易，即机器人在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若将每次往返计为一次，则其月度领先优势缩小至约1100万美元。自10月16日起，Coinbase代币交易量已反超Robinhood达10%。

美国投资者被明确排除在外

尽管bStocks提供对美国上市公司的价格敞口，但币安官方文档明确禁止美国人士参与。类似地，Robinhood披露文件亦禁止向美国境内或美国居民提供其代币。Robinhood将其产品定位为由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务证券，仅提供经济收益敞口，不赋予任何法律或受益权利。