币圈界报道：

山寨币市场重演历史规律：盘整背后藏扩张信号

当前加密市场中，非主流代币板块正经历一轮深度回调与横向整理，其走势高度契合近十年来可追溯的周期性模式。知名研究机构Black Swan Capitalist联合创始人Vandell Aljarrah在公开分析中指出，这一阶段并非偶然，而是长期结构性周期中的关键环节。

三轮周期验证：同一剧本重复上演

基于对过去十年加密资产总市值（剔除比特币、以太坊及稳定币）的对数图谱分析，Aljarrah揭示出一条清晰的上升通道。最新数据表明，当前山寨币板块总市值为4794.9亿美元，正处于该通道下沿附近。

自2015年起，市场呈现出规律性的下跌—盘整—扩张循环。第一轮周期从2015年延续至2018年，结束于一次大幅上涨；第二轮2018年至2021年间，市值峰值一度突破1.4万亿美元；第三轮则在2022至2025年完成熊市低点后的强劲反弹，其中XRP单个资产涨幅超过500%，创下历史新高。

三次扩张均未跌破长期上升趋势线，且每轮高点均高于前一周期，显示出该结构具备跨周期稳定性。

当下位置预示未来方向：通道边界或成转折点

目前市场已接近既定上升通道的下轨区域，与此前两次周期末期状态极为相似。历史经验表明，此类收缩往往紧随大规模上涨而来。若模式延续，下一轮上行可能将整体市值推升至3.4万亿至7万亿美元之间。

投资者心理博弈：压力测试正在上演

Aljarrah强调，当前阶段不仅是技术形态的体现，更是行为金融学层面的设计。他认为，市场通过制造持续的负面情绪和价格压缩，有意筛选出缺乏韧性的持仓者。

“他们希望你在下一轮扩张之前出局。震出意志不坚定的参与者，然后在没有干扰的情况下拉升。不要在人为制造的压力中放弃。”他警示道，这种机制是周期运行的核心规则。

作为独立数字资产研究平台Black Swan Capitalist的联合创始人，Aljarrah长期专注于宏观周期与投资者心理的深层互动，其观点被广泛视为对长期市场结构的重要洞察。

基于这一可复现的技术框架，他判断，若本轮周期继续遵循历史轨迹，现阶段的抛售极有可能错失下一波历史性增长机会。