币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模领先，占RWA市场近四成

截至10月底，币安bStocks平台发行的代币化股票总价值攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元市场中占据主导地位，领先于Ondo和xStocks等主要竞争者。该平台目前拥有104款产品，位居发行商榜首。

主流发行商市场份额分布清晰，币安占据主导

根据RWA.xyz于11月3日发布的仪表板数据，币安以14亿美元市值领跑，紧随其后的是Ondo（9.028亿美元）和xStocks（5.968亿美元）。Robinhood以1.462亿美元位列第四，而Coinbase Global则为3910万美元。若按近似值估算，bStocks约占该类别总流通价值的38%。该类别涵盖上市股票及交易所交易基金（ETF），包括链上直接发行的证券与提供合成价格敞口的产品。

超八成代币由交易所持有，非托管流通比例偏低

Bitquery于11月1日发布的研究显示，截至10月底，六大主要发行商未偿还代币总额达32亿美元。其中，币安占比最高，达13.1亿美元（约41%）。值得注意的是，该统计排除了发行商库存中的未售出代币，但包含了交易所为客户持有的部分。研究发现，高达88%的bStocks代币集中于币安储备金证明列出的五个钱包地址。若剔除这些由交易所管理的钱包，排名将发生显著变化：Ondo将以8.48亿美元持仓量跃居首位，凸显客户实际流通资产与托管结构之间的差异。

上线以来快速扩张，管理资产规模突破十亿大关

自今年6月上线以来，bStocks实现迅猛增长。8月时市值已达6.106亿美元，超越xStocks；10月15日，币安宣布其管理资产规模正式突破10亿美元，并表示客户已通过代币与股票头寸之间转换资金逾60亿美元。尽管在Token Terminal排名一度落后于Ondo，但其市场占有率持续提升。

代币不附带投票权，股息通过再投资机制处理

bStocks是基于BNB智能链发行的BEP-20证券，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的特殊目的实体BTECH Holdings发行。每个代币对应其底层股票1:1的价格敞口，相关股票存放在受监管的托管账户中。符合条件的持有者可通过币安将代币兑换为真实股票。然而，代币不赋予投票权，股息也不以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。用户可使用USDT在币安现货购买，或通过支持的股票持仓进行转换，亦可提取至兼容外部钱包。转换服务需满足特定账户条件，且在公司行动或系统维护期间可能临时中断。此外，币安还引入抵押功能，如8月上线的DJTB代币允许特定合格客户以特朗普媒体相关股票代币作为保证金，但不可直接借入。

去中心化交易活跃度高，机器人套利影响排名

10月份，六大发行商间股票与ETF代币互换总量达103亿美元。其中，Robinhood贡献26.1亿美元，Coinbase为24.9亿美元，位居前列。该数据仅统计去中心化交易所内的重复交易行为，不含中心化平台内部交易。Bitquery指出，Robinhood的领先优势主要来自自动化往返交易——即机器人在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若将每次往返计为一次，则其月度优势缩小至约1100万美元。从10月16日起，Coinbase代币交易量已超过Robinhood达10%。

美国投资者受限，合规门槛制约市场覆盖

尽管提供对美国上市公司股票的经济敞口，但美国居民仍无法参与。币安明确禁止美国人士持有bStocks，Robinhood的披露文件同样规定不得向美国境内或美国公民提供其代币。Robinhood将其产品定义为由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务证券，虽提供价格敞口，但不赋予法律或受益权利，与传统持股存在本质区别。