币圈界报道：

Tether高管披露未公开比特币持仓，引发储备透明度争议

在瑞士卢加诺举行的Plan ₿论坛上，Tether首席执行官Paolo Ardoino透露，公司当前持有约15万枚比特币，按现价估算市值达115亿美元。这一数字显著高于其第三季度储备证明文件中披露的100,060枚，形成近5万枚的明显落差，促使外界重新审视其资产披露机制。

实际持仓与官方文件存在重大出入

Ardoino在演讲中表示：“我们目前掌控大约15万枚比特币，数量虽不算庞大，但属于真实积累的结果。”此说法与官方审计文件中的数据严重不符。根据该季度的储备证明，公司声明持有的比特币价值为83.7亿美元，对应约100,060枚，单价约为83,621美元。

对比显示，两者之间存在49,940枚比特币的差异，折合估值约38亿美元。截至目前，Tether尚未提供关于这部分资产的存放位置、购入时间或来源的任何说明，亦无证据支持其近期采购行为。

超额持仓归属与资金路径仍不明确

尽管阿多里诺重申“大约15万枚”的持有量，强调比特币在公司战略配置中的重要性，但对超出已申报范围的资产去向未作解释。Tether一贯主张其企业持有的比特币与用于支撑USDT稳定币的资产是独立管理的，因此当前的储备证明仅涵盖特定用途资产，未涵盖全部持仓。

然而，这种区分并未缓解外界疑虑。据CoinGecko数据显示，比特币价格已跌至78,576美元附近，24小时内跌幅约3.6%，导致此前报告中的持仓价值已低于83.7亿美元。

比特币增持依赖运营利润与自托管策略

自2023年5月起，Tether宣布将净运营利润的最高15%用于购买比特币，并承诺所有此类资产由公司自行托管，避免外部机构介入。这一策略推动其持续增持。

仅在第三季度，公司便实现15亿美元净收益，而过去多个季度均维持十亿美元级盈利水平。随着USDT流通量扩大，收入增长成为比特币收购的主要资金来源。

储备金结构与用户规模同步扩张

根据其最新储备证明，Tether总资产达1,914.5亿美元，负债1,835.0亿美元，形成79.5亿美元的超额缓冲，接近前次报告的两倍。其中，美国国债占比最大，总额约1,324亿美元。

面对长期存在的储备足额质疑，Tether正推进与毕马威（KPMG）合作的首次全面审计，标志着其在财务透明化方面迈出关键一步。同时，阿多里诺在活动上公布，公司全球用户已突破7.3亿，每季度新增约3,000万个钱包账户。

储备证明：第三方验证资产构成的关键程序

储备证明是由独立审计机构对发行方所持资产进行核实并出具的确认文件，主要用于验证代币发行背后的资产支持情况。它不同于完整的财务审计，而是针对特定资产余额的周期性认证。