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民主党掌控国会两院，《CLARITY法案》推进受阻

随着2024年中期选举结果揭晓，民主党成功夺取国会参议院和众议院的控制权，终结了共和党在华盛顿长达两年的全面执政格局。尽管总统唐纳德·特朗普仍居高位，但其剩余任期的立法议程将受到民主党主导的国会制约。

新一届国会将开启跨党派博弈，立法议程承压

新一届国会将于2027年1月3日正式履职，届时民主党将主导议事流程。据美联社报道，民主党在11月3日的选举中稳固了两院多数地位，打破了此前共和党的议会优势。当前，立法者正面临政府资金拨款谈判及党内领导层选举等多重任务。回顾9月程序性投票，《CLARITY法案》以11票之差未能跨越参议院所需的60票门槛，导致其进入停滞状态。

程序性动议遭否决，跨党派立法陷入僵局

9月15日的参议院投票结果显示，支持继续推进《CLARITY法案》的程序性动议仅获49票赞成、50票反对，另有1名议员缺席。该动议旨在打破立法障碍，启动实质性审议，但未达法定通过标准。随后，共和党参议员汤姆·蒂利斯提出重新审视投票结果的动议，进一步延宕进程。尽管七名民主党参议员公开表态将继续推动跨党派加密立法，但法案本身仍处于悬而未决状态。

该法案若通过，将在证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间划分监管职责，并为数字资产中介建立注册制度。众议院已于2025年7月通过其版本，后续参议院修改文本后尚未完成最终协商。

共和党多员联合反对，质疑立法可行性

反对声音不仅来自共和党阵营。参议员苏珊·科林斯、乔什·霍利与杰里·莫兰共同投下反对票。科林斯在9月16日声明中指出，该法案内容超过600页，存在“不断变动的目标”风险，并担忧其可能削弱社区银行与信用合作社的资金基础，进而影响抵押贷款与小微企业信贷供给。

SEC拟推融资与托管双轨监管方案

在《CLARITY法案》受阻前，美国证券交易委员会（SEC）已启动独立监管改革。主席保罗·阿特金斯于8月18日发布《加密资产法规》草案，提出两类豁免机制：初创企业可在四年内发行最高500万美元的资产；年度融资上限可达7500万美元，均需履行披露义务。同时引入“安全港”条款，界定投资合同关系的终止条件。

阿特金斯强调，尽管监管革新已展开，但长期有效的法律框架仍需立法支持，重申对《CLARITY法案》的立场不变。此外，托管规则亦同步推进。10月1日提案要求注册投资顾问、基金及商业发展公司遵循新的加密资产托管标准。若无合格托管人可用，顾问可在严格条件下自行持有客户资产，但须每季度复核并提交评估报告。州信托机构则需确保具备书面风控措施，并每年接受一次合规审查。目前相关规则尚处征求意见阶段。

CFTC启动零售加密交易框架公众咨询

美国商品期货交易委员会（CFTC）加速推进其监管布局。自9月17日向白宫提交审查报告以来，该机构于10月5日正式启动公众意见征询，目标是构建符合《商品交易法》第2(c)(2)(D)节的零售加密商品交易监管体系。

主席迈克尔·塞利格表示，此次行动基于现有法定授权，旨在明确合规边界。咨询议题涵盖滥用防范、行为规范设定，以及设立专用于加密资产的指定合约市场注册类别。所有反馈将作为未来规则制定的重要依据，书面意见须在《联邦公报》公告发布后60天内提交。