币圈界报道：

币安bStocks代币化股票规模突破14亿美元，主导RWA生态格局

截至10月底，币安推出的bStocks平台所发行的代币化股票总价值攀升至约14亿美元，在RWA.xyz统计的36.9亿美元整体市场中占据领先地位。该平台已超越Ondo与xStocks等主要竞品，成为当前代币化股票领域最具影响力的发行方。

市场占有率超三成，头部产品数量领先行业

RWA.xyz于11月3日发布的最新数据显示，bStocks共上线104个产品，位居所有发行商首位；其后为Ondo（市值9.028亿美元）和xStocks（5.968亿美元）。此外，Robinhood以1.462亿美元排名第四，Coinbase Global则为3910万美元。按近似估值计算，bStocks约占该类别流通价值的38%。该类别涵盖上市企业股票及交易所交易基金（ETF），包括直接链上发行的证券与提供合成价格追踪的产品。

八成代币集中于交易所钱包，真实流通量存疑

根据Bitquery于11月1日发布的研究报告，截至10月31日，六大主流发行商未偿还代币总额达32亿美元。其中，币安贡献13.1亿美元，占比约41%。值得注意的是，该数据剔除了发行商库存中的待售代币，但包含了交易所为客户持有的代币。研究发现，高达88%的bStocks代币位于币安储备金证明列出的五个核心钱包地址内。若排除这些由交易所托管的钱包，Ondo将以8.48亿美元持仓量跃居榜首。这一区分揭示了客户持有价值与真正流通代币之间的显著差异。

从6月上线到10亿管理规模，增长路径清晰可见

自今年6月正式推出以来，bStocks实现快速扩张。8月时其管理资产规模已达6.106亿美元，超过xStocks；但当时在Token Terminal排名仍落后于Ondo。至10月15日，币安宣布其管理资产规模突破10亿美元大关，并披露客户已通过代币与股票头寸之间的转换完成资金流转超60亿美元。

代币仅提供价格敞口，不附带股东权利

bStocks是基于BNB智能链发行的BEP-20证券，由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的特殊目的实体BTECH Holdings发行。币安说明称，每个代币对应其底层股票1:1的价格变动敞口，相关股票由受监管机构托管。符合条件用户可通过币安将代币兑换为实际股票，但此过程需满足账户资质与合规条件。

代币持有者不享有投票权，股息也不以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。用户可使用USDT在币安现货市场购买代币，或将支持的股票持仓转化为代币，亦可通过币安转换功能进行操作。此类产品支持全天候交易，并可提取至兼容外部钱包。转换服务在系统维护或公司行动期间可能临时中断。此外，币安已在8月引入抵押用途，允许部分高净值客户在指定司法管辖区将特朗普媒体相关代币作为保证金使用，但不可直接借入该资产。

去中心化交易活跃度高，机器人套利影响排名

10月份去中心化交易所活动数据显示，六家发行商间股票与ETF代币互换总量达103亿美元。其中，Robinhood以26.1亿美元交易额领先，Coinbase紧随其后，达24.9亿美元。然而，该数据包含大量自动化往返交易——即机器人在同一笔交易中买入并卖出相同代币。若将每次往返计为一次，则其月度优势缩小至约1100万美元。报告指出，自10月16日起，Coinbase代币的实际交易量已高于Robinhood达10%。

美国投资者被明确排除在外，合规限制依然严格

尽管bStocks提供对美国上市公司股票的经济敞口，但币安官方文档明确禁止美国人士参与。同样，Robinhood在其披露文件中声明，不得向美国境内或美国居民提供或交付其代币化债务证券。

该公司将其产品定义为由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务工具，虽能追踪底层证券的价格变动，但不赋予持有者对发行公司的法律权益或受益权利。